股博士隨筆：聯想集團宜炒上落
聯想集團（00992）上周公布截至九月底止的中期盈利增長20%，公司季季業績超越市場預期已不是新聞，但通常均是業績過後先升後跌，惟今次卻反覆上升，聯想成為個人電腦（PC）市場一哥已是意料中事，同時上季全球PC出貨量亦首次下跌，市場着眼點反而是集團智能手機暢銷及微軟新平板電腦Surface反應未如理想。
PC市場受平板電腦侵食已成趨勢，上季更因用家等待Window 8推出而進一步下降，這亦是聯想多季以來績佳但股價停滯不前的原因。市場並關注Surface推出對筆記本電腦構成多大威脅，因為兩者均是行視窗系統，但Surface似是雷聲大、雨點小，亦不排除買家仍抱觀望態度。
智能手機成關鍵
智能手機成為聯想新亮點，單季出貨量達700萬部，在內地成為銷量僅次於三星之老二，但賣得好卻仍要蝕錢，相信集團仍沿用其PC市場策略低價搶攤有關，惟不少大行預測手機業務將成為聯想未來增長動力。當未來智能手機與平板電腦幾乎會沒有分別之後，聯想轉型之快是成功之關鍵。
投資者對聯想先攻內地、繼而新興市場、最後拓展發達地區的策略當然非常熟悉，但智能手機市場極為龐大之餘，競爭亦非常激烈。投資者對聯想之取態有時過於悲觀、時而過於樂觀，升至7元關口後有些「雞肋」味道，畢竟PC和手機市場變數甚多，以預測市盈率15倍買一家增長前景不穩定的公司有疑問，蘋果公司和三星的市盈率亦僅單位數字，聯想仍以候低吸納炒上落較為上算。
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