Market Insight：瑞年國際估值仍偏低

中國經濟數據雖然也見好轉，但復甦步伐未穩，仍待本周五及周六將公布的CPI、PPI、固定資產投資、零售及外貿等數據出爐，市場普遍已對中國經濟見底論有極高期望，稍一不如意可能觸發股市調整。兩大碼頭股中遠太平洋（01199）和招商局（00144）連續兩日走勢疲弱，皆因作為外貿寒暑表之廣交會成交大跌，未來外貿環境仍相當嚴峻；假如由羅姆尼當選，「即時將中國列為貨幣操縱國」雖然或是競選噱頭，但據調查，全世界嘅國家只有巴基斯坦不想奧巴馬當選。

領匯穩陣長捧長有

今日港交所（00388）和領匯（00823）同派成績表，前者根據每日成交和新股上市進度有數得計，預測PE超過30倍幾難買得落手。反而領匯次次公布業績後都可做好，一條完美上升軌令不少穩健派股民財息兼收，雖然論周息率已回落至3厘幾，經已跑輸通脹。但藍籌股十年期債券孳息同樣得3厘幾，領匯計埋有增長概念，所以仍不乏捧場客。

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滙控（00005）曾幾何時亦係財息兼收對象，但現時要靠香港業務撐起半壁江山，近年又撥備又罰錢，令長期股東心碎。昨日大象股價跌逾1元，並拖累恒指跌61點，成交金額僅549億元，市場觀望氣氛濃厚可以理解。滙控業績雖然低過市場預期，但論估值其實幾吸引。

恒指昨跌穿22,000點，收報21,944點，全日低位21,832點，與上周四高位相同，咁啱補回上升裂口，是巧合抑或刻意？總之個市要升一句「熱錢流入」就可解釋，到時要調整又可解讀做「熱錢流走」。

百貨股已今非昔比

十八大召開前夕，A股仍然冇乜生氣，人民幣雖然8日內7日漲停，但人行開出之中間價連續3日調低，即係漲停亦無法創新高，中央意願相當明確，炒人仔升值熱錢可能好快收工。

現時炒股靠消息，富士康（02038）靠花旗一份報告即飛上枝頭變鳳凰，而iPad Mini好賣即帶起瑞聲科技（02018）及舜宇光學（02382）創新高；而頁岩氣概念股因中央提供開採補貼消息再炒一浸，補貼金額較煤層氣高1倍，顯示中央之特別照顧，但亦顯示開發頁岩氣成本大、風險高，現時其實十劃未有一撇。

另一單較值得關注消息係金鷹商貿（03308）大股東私人密密增持春天百貨（00331），春天開市半粒鐘急升近兩成後停牌，連帶其姐妹寶姿（00589）及細細粒百貨股佳華（00602）亦炒起。春天三年前以每股1.95元上市，現價連一半都冇，上市後業績亦一年不如一年，唔知幾時先到春天？

曾被視為內需股必然選擇之百貨股，今年業績全部差強人意，究其原因一大堆，中國零售增長回落是其一，租金及人工上漲是其二，受網購搶生意是其三，奢侈品自行開專賣店是其四。聽講商場為吸引奢侈品開專賣店以帶旺人流，實行平租兼送裝修，強如廸生創建（00113）旗下的西武百貨，也要全線結業，百貨股又點會有運行？

保健產品大有市場

內需股都要睇潮流及趨勢，中國人有錢自然注重健康，所以買保健品股最啱何尺。瑞年國際（02010）主攻保健品市場，又以送禮市場為重，今年五月股價低見1.7元樓下，但誠哥一出手即轉弱為強。

話說瑞年上市未幾即見長江生命科技（00775）高價配股減持至5%以下，當時好多人以為誠哥會繼續在市場減持（5%以下無需再申報），但結果今年六月誠哥恢復增持至5%以上，有超人一齊做股東起碼唔使驚好似其他民企一樣出事，信心值隨即暴漲，現價2.85元其實預測PE只係4倍幾，仍算大超值也。

古勝