上周恒指在市場憧憬資金持續流入中港市場下，突破22,000點的重要阻力位，情緒轉趨樂觀，對輪證的需求亦有所上升。本年港股第二及三季之表現不濟，且市場變數甚多，特別是年中歐債問題沒完沒了，故投資者買賣認股證，大多選擇短線或以即日部署，較少作中線的持倉部署。
此外，個股本年大多欠缺突破方向，不少股份只是在區間內上落，有些更是反覆向下。如投資者持有認購證一段時間，則引伸波幅回降，認購證變得愈見價外致時間值損耗大增等不利因素，皆令投資者處於較不利的位置。
不過，自市場憧憬資金重新流入，以及內地經濟見底復甦下，股份出現突破的情況漸多，特別是當企業公布一些營運數據或季度業績時，市場便開始出現同步買入及沽出股份的情況，股份在短期內往往形成上升/下跌趨勢，如中國聯通（00762）的營運數據不太理想，股價在期內跑輸大市，成為恒指成分股中，表現第四差的股份。
相反，如中移（00941）第三季之營運數據有改善、內銀股之季度業績表現理想，這些股份之價格上升趨勢往往持續一段時間，投資者如買入認購證後只作即市部署，未必能夠賺取較大的回報。
踏入第四季尾，如投資者看好大市在年底前可承內地「十八大」會議定局，及美國總統大選結束等因素，令大市在年底前出現一段升浪，重新挑戰二○一一年高位近24,000點，輪證的持倉策略或需作出改變。
首先，近兩季大市波幅較低，故投資者或習慣以貼價或價內之認購證應市。不過，當股份出現突破走勢，投資者買入價外的認購證，當認購證由價外變成價內，可獲取較大的爆炸力。因此，踏入十一月，在恒指升破22,000點的密集區阻力後，投資者不妨考慮採取較進取的策略。
當投資者看好股份價格出現突破時，選擇約三個月左右到期，約5至10%價外的認購證，一旦股份如期出現突破，回報會較佳。
由於當前大市出現較明確的升勢，隔晚外圍股市稍為出現利好情況，港股往往已出現裂口上升，投資者持有較貼近收回價之恒指熊證或未及止蝕便被收回。因此，如投資者選擇在大市上揚時逆市買入恒指熊證，收回價選擇不宜太過進取，如選擇收回價與恒指現價距離在1%之內的熊證，投資者需非常貼市及控制注碼。
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瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管 何啟聰