SMART MONEY：5分鐘揀正輪攻略

策略技術先睇正股去向

瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管何啟聰教路，投資者要在眾多窩輪中選到合適的條款，以配合自己對相關資產後市走勢的預測，在確認對正股看法後，第二步應看行使價。

若然順勢追升、追跌，可揀貼價或輕微價外的選擇。至於價外的幅度，則可因應市況及個人需要調節，如市況較淡靜，可考慮5%價外，但若大市交投暢旺，進取地選價外10%的產品亦未嘗不可。相反，逆市而行博轉勢的，宜保守一點地揀選貼價或輕微價內的產品。另外，投資者亦可簡單地，以個人對相關資產的目標價來挑選窩輪的行使價。

接近到期避免買入

然後，大家應考慮年期，因這是行使價以外，另一個影響窩輪槓桿的重要因素。就算產品的行使價如何適合，若窩輪就快到期，亦應避免買入。

最後，投資者可留意引伸波幅及莊家開價情況。觀察引伸波幅除看是高或低，其穩定性更為重要，而現時不少發行人網站都有提供窩輪過去5日的引伸波幅數字，讓投資者比較分析。至於窩輪的買賣差價及莊家的擺盤數量，投資者可從報價機取得。

何啟聰補充，窩輪作為一項中短線投資，在槓桿效應下的贏輸幅度可以很大，建議投資者訂好計劃後就應用市價盤買入，不要慳那一格半格。

另外，準確拿捏買入時間可大大提升回報。如從過往經驗觀察，裂口高開的股份普遍在開市初段，因投資者獲利而回吐，不宜過早順勢做好。相反，裂口低開的股份，常在早段做出低位後反彈，投資者若太早買入沽證，容易被「挾」，反而在當日較後時間入市，又或待股價跌破支持位後追沽，贏面較大。

突發消息買輪技巧

當出現突發消息，股價大上大落，以窩輪出擊更是大派用場。荷蘭合作銀行股票衍生部董事黃集恩指，窩輪投資喜見股份跳動，但在正股劇烈波動時揀輪，投資者應有心理準備，持貨一段時間後，窩輪的引伸波幅下跌的機會大過上升，投資者賺取的是看中走勢下，槓桿帶來的回報可彌補引伸波幅導致的損失。

因此，每當遇上對股價構成重大影響的消息和事件，投資者應評估在某個時段內（如一日、一周），股價是過分反映，抑或未完全反映，然後揀選符合所屬方向的輪。倘若認為現時股價已處合理水平，股價後市橫行機會大，投資者應放棄這次機會，因再追入將如同賭大小。

揀貨要睇流通性好

至於投資時間，黃集恩認為即日短炒的應揀選流通性好、槓桿高的條款，年期不太重要；相反若持貨較長時間，就不一定選成交最暢旺的，而是看重年期，時間值損耗會否太快。

因此，他建議想短炒突發消息的投資者，在確認方向後，可先以成交金額揀選首數隻較受歡迎的窩輪，而街貨量不超過五成。然後，比較它們的行使價，揀選與閣下預期的股價相近的。繼而再比較產品的實際槓桿是否足以彌補引伸波幅的跌幅預期。反而，一般揀輪時看重引伸波幅，在相關資產劇烈波動下，將變得參考性不大。

黃集恩續指，若投資者能在10分鐘內揀到2至3隻適合的輪，這已經足夠，切忌貪多，而事實上，若市場上有合適條款的窩輪，熟練的投資者一般只需幾分鐘就可揀到。