Market Insight：碧桂園候調整吸納

九月中美國聯儲局推QE3，到十月中旬方見熱錢湧入香港，在時間上，話美國印銀紙引起今次熱錢潮，並不完全說得通。再加上特區政府為針對樓市炒風，前一星期宣布延長SSD至三年，同時推出針對海外及公司名義炒家的BSD辣招，雖然大孖沙仍可選擇炒商廈舖位搵食，但毫無疑問，磚頭的投機成本已增加，故不似是熱錢愈來愈多的主因。

磚頭投機成本增加

筆者相信，中國十月份製造業採購經理指數（PMI）重返50.2盛衰分界樓上，進一步確認了分析師對中國經濟第四季觸底回升的預測，近日不少賓架都認為十八大之後，北京政局塵埃落定，將開始推出更長遠的經濟政策。雖然公眾預期最終是換湯不換藥的定點基建項目，但中國經濟完成第一輪調整周期拗腰回升，相信才是熱錢東來的最大誘因。

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資金重返A股市場

有位基金界老友提過，今年歐美股市跑贏新興市場，包括中國股市在內九條街之多，近期唔少北美基金因為唔想在總統選舉前博到咁盡（唔怕一萬至怕萬一，驚奧巴馬未能連任，更怕伯南克被炒，又或者十四個月任期屆滿後劈炮），最佳選擇是回流經濟周期開始轉向的中國市場。近期投行向基金提供的QFII額度極為渴市，部分更已出清，A股營造頭肩底，短期破位爆升的信心，又增強了幾分。

而追蹤富時50指數的安碩A50（02823），今年七月市況氣氛最差時，曾出現貼水，最近這指數基金溢價卻愈來愈高，上周五計，較富時50指數溢價7.62%，創五月初以來最高，可見基金QFII額度不足，睇好A股見底的事實。

珠寶鐘錶股未炒完

香港十月份零售數據勝預期，刺激零售股做好，金飾珠寶股周大福（01929）、景福（00280）上周五股價升一成、六福（00590）上升8%；至於鐘錶股亨得利（03389）、英皇鐘錶（00887）同東表（00398）則升7至9%。由於成交配合，相信炒作未完。周大福由15元水平反覆回落，期間累積唔少蟹貨，照計上到11元樓上沽壓唔細。論好炒六福波幅會較大，但論價位則英皇鐘錶可能較合炒家胃口。

十月銷售尚算標青

上星期多間內房股公布十月售樓數字，表現參差，富力地產（02777）及碧桂園（02007）按月增長65%及53%，達41.1億及58億元（人民幣‧下同），相對標青。以全年430億元為銷售目標的碧桂園，完成度由68%升至81.4%，但尚餘兩個月時間，要多賣80億元，即每月40億元，較頭十個月平均的每月35億元稍高，雖然有六個項目開賣，但不少人認為情況嚴峻。

不過講還講，鈔票最老實，上周五，碧桂園出現四個月以來最大成交，股價升6.3%去到3.4元（港元‧下同），若非投資者不把全年目標放在心上，就是預視銷情最呆滯的時刻已過，為下一輪賣樓周期押重注。

美股上周五急跌，上星期碧桂園也實在升幅唔細，由3元升起步累計升幅13.3%，如果調整回到3.25元阻力附近，可以諗諗。

古勝