筆者於上月曾以中海集運（02866）為研究對象，給予中線目標價2.1元，由於集團於日前公布其第三季業績，筆者在此分析其季度業績及最新買賣策略。
按內地會計準則，截至本年九月底止，集團於首三個季度虧損大幅收窄至2.9億元（人民幣‧下同），去年同期虧損15.82億元，當中原因是其第三季業績明顯改善，由去年同期虧損9.51億元，成功扭虧至單季賺9.91億元。業績明顯改善，當中投資者需留意以下指標。
集團第三季營業利潤約為3.73億元，與去年同期虧損9.3億元改善不少，而當中淨利潤達約9.91億元，而集團營業利潤及淨利潤差距如此明顯是因集團提升其遞延所得稅資產所致。
由於集團於本季計提其遞延所得稅資產，令其遞延所得稅資產由年初餘額約1,260萬提升至於9月底約5.05億元，由於遞延所得稅資產有所增加，於期內集團錄得的所得稅費用將有所回撥，期內所得稅費用回撥金額為4.7億元，故令集團第三季淨利潤明顯上升。
航線運價將上調
儘管是次業績當中有涉及會計上的計法，惟筆者認為集團仍具投資價值，一是行業走勢上，隨着美國經濟及亞洲區域顯現回暖迹象，有望促進貿易需求回升及航線運價有望逐步上升；二是反映集裝箱情況的中國出口集裝箱綜合運價指數，由本年初低位約881點回升至今約1,166點，有望帶動集裝箱航運企業達致收支平衡。
至於第三個理據，是估值上集團現價反映其預計市帳率為0.77倍，相信下跌空間有限；四是筆者認為，集團全年盈利料可扭虧為盈，表現勝於行內同業；最後一點，是集團日前與中遠集運簽訂協議，合作經營內貿集裝箱福建航線，有助擴大行內市場份額。筆者將目標價調升至2.3港元，止蝕位1.5港元。
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀（作者為註冊持牌人士）