今年下半年，A股市場表現落後同儕。滬綜指六月初至今錄得跌幅達15.08%，而同期MSCI環球股票指數則錄得升幅達13.3%。主因中國經濟增長放緩，內地製造業採購經理指數於50點以下徘徊。同時，內地換屆在即，市場預期中央政府在換屆前難有重大政策出台，故十八大前投資者傾向持觀望態度。
中共十八大會議已定於本月八日舉行，顯示領導階層已就換屆後的權力分配取得共識，消除內地政治不明朗因素。另外，投資者憧憬會議後，中央將推出多項重要政策，包括加大基礎建設投資力度，以及發展新型城市化概念，為相關行業提供商機。
內地通脹率由年初的逾6%，下降至九月的1.9%，國基會預期，內地明年通脹率為3.1%，通脹回落增加人行以減息提振內地經濟的條件。踏入下半年，人行藉減息及減存備率及持續逆回購，為市場提供資金，以刺激內地經濟。該些措施已初步見效，內地官方十月製造業採購經理指數回升至50點榮枯分界線之上，預期內地第四季經濟增長可望回穩，紓緩經濟硬着陸的風險。
內地經濟有改善迹象，加上人行減息空間持續增加，十八大後內地政府或增加基建及醫療的開支，令A股基本面改善。同時，A股估值吸引，預測市盈率為9.76倍，接近金融海嘯後的低位。
由於A股已具反彈條件，加上估值便宜，亦增加反彈空間。JF中國先驅A股基金短線表現較佳，組合部署可望受惠於新班子的政策，可捕捉A股反彈，不妨投機持有。
康宏投資研究部