港股在本周初終於開始了急升後的正常回吐，但調整幅度輕微，到昨日恒指亦已回升1%。本周最令人注目的數字為即月未平倉合約總數突破12萬張，在指數持續上升的同時，期指張數亦能同步上升，後市出現大升市的機會大增，而這數字亦預視恒指應有力重上22,000至24,000點水平，加上近日回調時成交均出現下降的情況，而升市時就成交增大，足見後市向好之勢相當明顯。
現在唯一的不確定因素，只在市場對上周五政府推出的新打壓樓市措施反應似乎仍未足夠反映。其實在政府出招後，一眾地產股均有5%左右的回吐，但熟悉地產股的朋友應該知道，對非本港居民徵收的15%買家印花稅（BSD），對一眾地產商的盈利將會出現災難性的影響。
以一一年後數字分析，一手樓的買家有約40%為非本地居民，如果將只計算千萬元以上貴價樓比例將更高。如果市場缺乏了相關買家支持，新盤樓價可能要向下調整20至30%。以新樓地價佔40%、建築費佔30%和利潤30%去計，那政策拖累的20至30%樓價跌幅正正是地產發展商核心利潤所在。因此，近期有投地維持土儲的地產商根本無利可圖，甚至要「蝕本」。
在這個根本性因素影響下，地產股應回調30%以上，當然現時地產股只佔恒指11%比重，影響較輕微，但對大市仍增添不少壓力。
勝利證券資產管理部基金經理 楊俊文（作者為註冊持牌人士）