自上世紀九十年代，新興市場經歷多次金融危機後，各國政府致力完善匯率制度及增加外匯儲備，令國家財務日趨穩健。近期，多個新興市場獲評級機構調升債務評級。綜合彭博及國基會資料顯示，由一○年至今，環球32個新興市場國家中，16個國家獲得評級調升，僅有4個國家遭下調評級。另外，環球新興市場企業債券違約率為1.56%，較環球違約率的2.36%為低。由此可見，新興市場債券的基本面穩健。
據國際清算銀行資料顯示，環球新興市場債券規模由一九九四年底的6,300億美元，增至一一年底約1.1萬億美元，當中以本地貨幣計價債券為主，其市場規模佔總市場份額約78.21%。
歐美經濟前景仍未明朗化，增加歐洲央行及聯儲局維持超低利率政策的迫切性。歐洲央行的無限量買債計劃（OMT）雖可減低歐債危機的影響，但西班牙政府遲遲未向歐洲央行求援，加上多個當地地方政府債務問題有惡化迹象，增加投資者憂慮。
鑑於解決歐債問題時間長，過程勢必增加市場波動性。有見及此，機構投資者策略可能傾向審慎，追求收益相對吸引且風險較低的投資機會。
新興市場債券回報不俗，亞洲、拉美及東歐新興國家國債及企業債券孳息分別達4.78%、10.81%及7.65%，故可望得到機構投資者垂青。然而，西班牙債務危機有惡化迹象，加上日本政府或繼續干預外匯市場，以阻止日圓升值，故短線美元或轉強，投資者可選擇美元計價新興市場債券以捕捉美元升勢。
康宏投資研究部