上周五交易時間中，舜宇光學（02382）股價曾無故錄得6%左右的跌幅。這突如其來的沽壓原因是有A股的券商公布了一份行業報告，指出內地多間手機零件製造商，如歌爾聲學及深圳歐菲光科技等，計劃進入手機照相模組市場，因此擔憂明年市場會否出現手機照相模組供過於求的情況。
筆者認為這消息內藏好及壞的一面，好的是以上兩間都是相當有經驗的手機零件製造商，它們有進入手機照相模組市場的打算，反映它們認為未來幾年這市場仍大有作為。而壞的一面，就是以上報告所擔憂的，一旦它們成功完成研發，開始量產，產品價格就有機會因供應數量大增而下降，影響整個行業毛利率。
筆者相信當初瑞聲科技（02018）剛接到蘋果公司訂單的時候，投資市場都應該對它抱有相同的懷疑，認為在手機揚聲器盒市場盈利那麼豐厚的情況下，行業遲早出現供過於求，但是這幾年一直沒有出現這情況。筆者認為原因是國際品牌對於零件質素要求高，一般公司不容易越過那門檻。另一原因是手機規格升級愈來愈快，更有利於本身已有某一水平技術的先行者。
筆者的看法是手機鏡頭的規格升級速度應該比手機揚聲器盒更快速。現在大部分千元手機的照相鏡頭都已經上到了五百萬像素以上，下一步就應該是八百萬像素，甚至更高。根據模組生產商提供的資料，一旦上到五百萬像素以上的，其模組生產過程就需要對於光學極深入的理解。即使新競爭者能夠生產到類似的產品，但是其成本都難以在短時間內做到跟先行者一樣低。因此，筆者不認為手機鏡頭市場會如報告所說的，那麼容易出現供過於求的情況。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票。
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