上周四前文見報之日，大市便成功挑戰21,500點，更高見21,600點，收市亦成功收在水平之上，算是升抵後QE3首個指數目標。
下一站，很自然是踏入一二年以來的高位21,700點水平，再之後就是22,000點。上升道理是什麼？大行報告往往各有各說，但其中最有力的短期因素，很可能是資金流入香港。
剛巧，日前港元匯價觸及7.75的強方保證，迫使金管局於香港周六凌晨時份入市，沽出46.73億港元，以穩守香港聯繫匯率機制。區區46.73億元，相對香港整體貨幣規模而言可謂九牛一毛。只怕這只是一個開始，假若像上次○八年金融海嘯後般，資金流入趨勢持續近13個月，甚至更長的時間。上次經驗的教訓，若資金確實持續流入一段長時間，股、樓再升的機會甚大。
無奈，似乎老天爺甚喜歡跟自己開玩笑，上周一在本欄說過「看來，十月無股災，幾成定局。」誰不知，上周五美股道指就來個大跌205點，三大指數均創六月二十一日以來，最大的單日跌幅。
客觀看，無論美股道指，抑或者港股恒指，均已連升數周，來個較像樣的單日調整亦不足為奇！相比於八七年十月十九日的「黑色星期一」，當天道指一日內便跌近23%，這更像短期調整固了！假若今早更新的牛熊證街貨分布，跟上周四、五早上相若，持貨較輕者可部署買入強勢股份。上周四、五早上的牛、熊證分布，在上下500點範圍內約為1：4.5，1,000點上下範圍內為1：2.35。自己心目中的強勢股，包括合和（00054）、江銅（00358）和東風（00489）等，亦包括頁岩氣概念股如中海油服（02883）、珠江鋼管（01938）和安東油服（03337）等。
看牛熊證街貨相對分布作部署，是建基於「相反理論」的投資理念，而熟悉我的讀者，亦知道我幾近深信不移。近日，「銀行家酒友」開始對這個方法的大原則有所質疑。他認為「相反理論」的投資信徒，是永遠捕捉不到世紀科技股如蘋果、谷歌，又或者港股市場中的騰訊（00700）的。
即使「速配時裝股」如優衣庫（Uniqlo），又或者Inditex（Zara 的母公司）。因為他們慣於背棄和鄙視主流，喜歡與群眾對着幹，尋找現在和未來主流並非他們的強項，避開主流才是！但無可否認，要較別人快一步找到各式潮流新寵兒，無論是科技上的，又或者消費潮流的相關類型股份投資者，卻絕對需要走入群眾中去發掘。
像已轉任科技風險基金經理的科網時代大摩星級分析員瑪莉．美克（Mary Meeker），其掌管基金的每一位合夥人，就負責學懂使用一項非其主導投資項目的產品。這就是要走入群眾，與消費者同呼吸。這論調雖然合情合理，但對我這個「相反理論」信徒來說，還是很難一時之間習慣。投資不能一本通書睇到老，又一例證！
申銀萬國聯席董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）