人民幣於年中終止連續數月貶值趨勢，近日再度刷新○五年匯改紀錄高點。除顯示對內地經濟有信心外，亦對海外負債較高的行業受惠，是次筆者將分析內地航空行業前景及其投資策略。
面對全球經濟形勢複雜多變，歐債危機不斷惡化，發達經濟體經濟增長乏力，國際及內地航空運輸市場低迷。此外，行業競爭加劇、油價快速上漲以及人民幣兌美元匯率波動，對內地航空企業經營造成負面影響，令三大在港上市內地航空股中期盈利錄得明顯倒退。當中筆者認為南方航空（01055）前景可看高一線，因受惠於集團營運上改善及人民幣升值。
營運上，集團於九月時宣布與河南航空訂立合資合同協議成立合資公司，註冊資本總額為60億元人民幣，將由集團與河南航投分別擁有60%及40%權益。是次成立合資公司對集團未來盈利影響正面，因河南省經濟保持良好發展勢頭，民航運輸需求穩步增長；其次，有助集團降低負債及財務費用支出；還有可產生協同效應，與河南省建立長期良好戰略合作關係，並享受多方面支持及優惠。
人民幣走勢上，鑑於上半年人民幣兌美元貶值，導致南航錄得3.14億元人民幣淨匯兌損失。由於集團較同業受人民幣匯率走勢影響較深，基於下半年人民幣呈現升值趨勢，下半年業績有望明顯改善。投資者可待股價回落至3.5元吸納，目標4.1元，止蝕位3.2元。
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀