講股黃:經濟硬着陸風險降

恒指上周在21,000點和上升通道頂部,約20,950點爭持,其後反彈回補五月初下跌裂口,並於上周五升越21,000點,預期指數在成交配合放量上升下,有望挑戰五月高位21,385點和今年高位21,760點。國企指數上周強勢升越10,000點,以及牛熊分界線10,200點,下個阻力位為10,400點至10,500點區間,倘升破此阻力區,則可上試11,000點。

匯金承諾增持利股市

匯金公布增持四大銀行A股,並承諾未來六個月繼續掃貨,推動大型內銀股發力,從傳統藍籌手上接棒,刺激指數突破重要阻力。然而,內地近周發表的經濟數據,對後市仍呈啟示,並成為十八大會議召開前的市場焦點。

人行剛公布上月新增貸款為6,232億元人民幣,未貼現的銀行承兌匯票則較八月顯著回上升至2,163億元人民幣。按照過往季貸比例分布計算,上季新增貸款目標應該為1.6萬億元人民幣,惟同期實質結算為1.87萬億元人民幣,反映中央在信貸政策上有寬鬆的迹象。儘管過往第四季的新增貸款向來都是較低,但今年內地政府需要加大基建力度以刺激經濟,以及加大部分行業的信貸投放量,故整體的看法中性。

穩出口措施漸見成效

相反,內地上月出口貨值按年增長9.9%,遠較市場預期為高,反映中央推出一系列的穩出口措施漸見成效,進口亦扭轉上月的負增長水平,顯示內地需求回穩。至於貨幣供應方面,反映企業經營動力的狹義貨幣供應(M1),單月大增2.8個百分點至7.3%,顯示企業有望降低定存加大投資,同期廣義貨幣供應(M2)按年勁升14.8%,數據符合放鬆銀根刺激經濟的預期,只要今天公布的CPI數據未有強勢反彈,經濟硬着陸風險驟降,對國策敏感度較高的中資股份,構成的套現壓力相信不大,未須急趕離場。當中內地汽車、彩電製造、金融、基建及水利股可予看好。

康宏證券及資產管理董事 黃敏碩(作者為註冊持牌人士)