充滿股災情意結的十月，至今天已過一半，港股在QE3後雖不致大升特升，但卻仍然在上周五創後QE3高位。恒指全日高見21,236點，低見21,051點，報收21,136點，主板成交金額有559億元。港股有此表現，中資股當然功不可沒，事實上國指上周表現比恒指還佳，全周升逾3.8%，冠絕全球主要股票指數。
能有此表現，除了追落後之外，中央匯金增持工行（01398）、農行（01288）、建行（00939）及中行（03988）的行動，確實起了帶頭作用。但收市後，內地公布的九月份新增貸款回落至6,232億元人民幣，低於市場預期，有可能成為內銀回吐的藉口。但預期，恒指年底前仍有機會上試更高水平，而接力的甚有可能是包括鐵路股在內的基建板塊。
看來，十月無股災，幾成定局。大家要杞人憂天的話，還是把眼光放在十一月美國總統大選後，所謂「財政懸崖」的政府財政突然緊縮的危機罷！
所謂「財政懸崖」，主要分為三個部分。首先，是喬治布殊時代稅務寬免的終結。於二○○一至○三年間，美國國會和喬治布殊達成了一系列稅務減免措施，但在政治角力下，它們並非永久性。而是在二○一○年到期，雖然國會和奧巴馬其後同意延長限期兩年，但明年一月一日便是最新期限。而國會預算辨公室估計，到時新增的聯邦賦稅接近2,210億美元。
懸崖的第二部分，是二○一○年底通過，為期一年的個人收入稅務寬減，其後亦同樣獲延長一年。措施令大部分在職美國人，少付近2%的入息稅，若然明年前未有新安排的話，這群人的稅務負擔會突然增加950億美元。
最後一個部分，源於去年暑假國會同意提高國債上限時，兩黨同意一個超級削減國債委員會，商討如何在十年間，削減1.2萬億美元的政府開支。為免政客拉布糾纏而一事無成，當時引入一自動「分段強行削債」（Sequestration）措施，若兩黨未能在限期前達成協議，措施會分9年減少政府各方面的開支，此措施自動啟動日亦為二○一三年一月一日。白宮估計，首年被削支出近1,090億美元。
除了此三大部分之外，諸如已延長派發期的失業救濟金以及政府醫療補貼等等，皆會在明年初強制性削減。如果由今天起計的話，美國兩黨只會有不足75天去避免財政墮崖。
早前已經說過，研究後泡沫日本經濟而聞名的野村證券環球首席經濟師辜朝明，認為處理歐債應該是靠放鬆，而不是緊縮。偏偏這次美國「財政懸崖」，就等同拿掉經濟中的4%，將美國經濟重新推回衰退。粗略估計，美國經濟會收縮0.5%，失業率則重上9%。其實，過程中或會有折騰，但一如去年提高國債上限般，共和民主兩黨為免負上拖垮經濟惡名，在最後一分鐘解決「財政懸崖」的機會仍大。正如二戰時英國名首相邱吉爾曾說過︰「大家可以相信美國人會做對的事，不過當然是在他們試過做其他錯事之後！」。
申銀萬國聯席董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）