暢談金股匯：兩大因素 撐住美元

美國再推量寬措施後，美元走勢更受美國數據影響。在聯儲局推出第三輪量寬措施前，美國數據與美元是負關係，當美國數據較預期理想，股市上升，美元則由於避險需求回落而下跌；相反，由上周美國公布較預期理想的就業數據而引起的市場反應而言，現時的情況是，當數據較預期理想，由於市場預期未來量寬規模有可能縮小，因此支持美元，但是較預期理想的數據亦顯示美國經濟並未如預期般差，這同樣有利美元及股市。

這反映美元現時受惠於避險因素外，美國經濟表現亦開始與美元構成正關係。因此，可以預期除非美國數據連續出現較預期差的情況，否則美元出現顯著下跌的可能性不大。

更可況當美國數據較預期差而令資產市場出現震盪時，美元亦會再次發揮其避險的功能。這樣的情況，實際上是不利其他主要貨幣未來的走勢。歐洲穩定機制（ESM）亦改變市場的客觀環境，近期市場憂慮的重點仍然是歐洲債務問題。

自歐洲央行宣布有條件無限量購買歐洲三年期以下的債券，及降低銀行融資抵押品的要求後，市場實際上對歐洲挽救歐洲債務問題的憂慮是有所降低，再加上ESM啟動，目前的挽救機制已經較之前完善。

歐元維持反覆偏軟

然而，目前的問題是，有財政問題的國家是否願意接受歐盟提出的財務要求，情況就好像西班牙；另一方面歐盟是否願意放寬要求，情況就好像目前歐盟與希臘的問題。

現時影響投資者的是不明朗情緒，市場傾向於希望西班牙早日向歐盟要求援助。當西班牙提出要求時，應是短期利好歐元的消息。反而希臘前景則較難預測，這仍然是歐元最大的隱憂。因此可以預期，短期歐元仍然會反覆偏軟，但是出現顯著下跌的可能不大。

在預期美元回穩，而歐元偏軟的情況下，仍然是對其他主要貨幣不利，這主要是由於歐元在交叉盤仍很大機會對其他貨幣構成壓力，而美元回升亦同樣對其他貨幣構成壓力。故此，匯市短期仍然主要維持反覆上落格局，而中期（六個月）美元仍可看高一線。

百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明