國際貨幣基金組織（IMF）調低全球經濟預測，引發投資者憂慮環球經濟前景，美股周二晚顯著下跌，道指收報13,473點，跌0.81%。美股再次急回，加上歐洲「升唔起」，拖低了昨日恒指之表現。
恒指隨外圍欠佳而低開152點，低見20,767點。不過，跌勢在此後未見延續，而且在A股回穩幫助下，大市逐步回升至20,900點水平，恒指收報20,919點，微跌0.08%，惟成交縮至441億元，明顯有再度轉靜的迹象。
就現時而言，全球經濟前景仍存隱憂，雖然周一歐洲穩定機制（ESM）已經正式啟動，而且借貸能力達2,000億歐元，可以穩定市場信心，但西班牙會否伸手求救，仍然是個變數，且穆迪潑冷水，給予ESM負面展望，投資者不勇於進場，令外圍股市未有明確方向，僅上落爭持。恒指也因而受制於21,100點阻力關口，但在20,700點又見有初部支持，現處區間上落格局。
技術上，因外圍消息多，影響市況日升日跌，同時交投未見有起色，以至走勢變得相當「蠱惑」。周一以全日最高位開市，並跌至最低位收市，出現惡劣的下破大陰燭走勢，順勢投機者很大可能會趁勢追沽；可是了周二早上，又來個裂口高開，打了淡友一大巴掌。及至周二中午，恒指又以強勁買盤掃上21,000點，突破徘徊區阻力，看似正要出現向上走勢，但下午三時A股收市之後，指數又跌回21,000點之下，收市更幾近回到全日低位。昨日還來個裂口低開，到了20,700點水平，輪到打番好友一巴。
這種「破底又破頂」格局，順勢炒作容易「左一把右一把，打到面腫」，順勢難為；可是，活躍於「炒20,800至21,100點區間徘徊」的上落市炒家，卻又因「破底、破頂」而有機會造成誤觸止蝕，也常出現「有得睇無得食」的情況。
目前順勢、逆勢也難炒，鑑於這種格局仍會維持一段時間，短期暫缺突破契機，在此時炒作，宜先下點功夫。筆者傾向先以期權做小幅度對沖，防止破位造成大額損失，之後才再配以區間，炒作波幅的逆勢策略，直至突破出現。要小心，若恒指久久未能向上突破21,100點水平，出現較顯著回調的風險將會增加，若跌穿20,500點水平，後市有機會轉弱，並會再試20,000點之下。
致富證券資產管理部董事 鄧澤堂