三大商品貨幣中，近期加元表現明顯較澳紐優勝，而加元較強的確有其原因。首先，即使環球經濟低迷，加拿大勞工市場仍然暢旺。加拿大統計署數字顯示，最新九月份當地就業人數增加52,100名，為市場預期五倍有多。
其次，環顧全球主要央行正紛紛放鬆貨幣政策，以刺激經濟之際；加拿大樓價持續高企，令加拿大央行（BOC）擔心出現樓市泡沫，令其成為主要央行中，唯一一個稱仍不排除有加息可能的央行。強勁的就業及BOC的加息傾向，均有力支持加元。
展望第四季，環球投資形勢仍有不少隱憂，其中，中東地緣政治持續動盪可能影響石油供應，這對有石油出口的加拿大反而可視為利好因素。環球經濟復甦雖弱，但近日土耳其與敍利亞之間的紛爭有擴大迹象，已令紐約期油重返90美元水平，可想像一旦爆發戰爭，對油價的推升作用將更顯著。
此外，新興市場仍屬外向型經濟體，經濟增長很大程度上仍須靠出口支撐。如此分析，相信美國將成為本輪經濟復甦的領頭羊。加拿大背靠美國，如美國經濟可率先復甦，加國乃至加元均可直接受惠。
基於以上原因，料第四季即使市況波動，加元表現仍將相對穩健。不過，投資加元須留意中海油（00883）收購加拿大油公司尼克森（Nexen）的進展，如最終不能成事，加元調整將在所難免。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培