金融嫻談：QE3是強心針還是嗎啡？

往績顯示，QE藥效可長可短，QE1於○九年三月首次出爐，刺激港股累升六成，升浪長達九個月。QE2於一○年十一月再度登場，但港股僅亢奮三天，最多炒高800點，其後無以為繼，期內累積跌幅約6%。究其原因有三，一則QE2規模僅6,000億美元，遠少於QE1的1.75萬億；二則QE2推出前，港股已偷步炒起，待好消息公布後獲利回吐；三則QE1推出時正值環球經濟及股市最壞時候，救市措施給市場帶來希望，自然事半功倍，反之QE2推行期內，港股卻受累歐債危機及中國經濟放緩，經濟前景轉差，企業盈利倒退，令投資者信心受損，效力減半。

放水下的炒作主題

以此分析，QE3無限量買債，規模或達1.4萬億美元，水源充足應當利好股票上漲，只恨內地不爭氣，經濟復甦遜預期，企業盈利增速放緩，令港股飛不起！後市發展仍繫於內地政經轉變，筆者估計，十八大會議過後，中央將推出新一輪維穩政策，貨幣及財政政策料會放寬，該有助帶動經濟由谷低回升，港股或可乘勢挑戰22,000點大關。但能否再向上闖，則未敢太樂觀，畢竟明年初將出現的財政懸崖恐為美國帶來評級被降、經濟下滑等風險。

技術上，恒指突破八月高位20,300點後於高位整固，暫以20,300點作支持，向上阻力為21,000點，如突破可進一步挑戰21,400點及21,760點。若順勢炒QE，不妨沿三大主題出發：低息、通脹及經濟復甦。

聯儲局延長低息期至二○一五年中，高息股仍有吸引力，現金流穩定的REITs（房地產投資信託基金）、中港公用股、電訊股、地產股可看高一線。而環球央行狂印銀紙，將埋通脹伏線，支持金價中期升勢，黃金ETF不妨收集，但金礦股與大市相關性偏高，只宜短炒。

經濟復甦概念股方面，首選基建如水泥、建築股，因為其最能夠受惠於內地拉動固定投資穩經濟政策，另外煤炭股等亦可炒番轉。

新鴻基金融分析員 李惠嫻