Market Insight：港鐵逢回吐吸納

九月期指期權將在周四結算，昨日港股波幅110點，收市恒指升3點報20,698點，主板成交額繼續在400億元樓下。自美國推QE3以來，恒指在20,475至20,895點之間大約400點內上落，成交愈玩愈縮。

死硬派認為A股衰無可衰，一旦有好消息反彈，勢必惠及港股。不過，古勝未敢過分樂觀，尤其見到歐美股市同港股一樣，因為放水消息挾高之後在高位築起平台，反之原先以為最受惠於QE的油價，掂一掂一百美元關口之後，向着91至92美元邊進發，sell on fact趨勢明顯，只怕港股回去20,000點附近，與爆出單邊升市的機會均等。

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地產股易升難跌

看官或者清楚，古勝睇好地產股，美國聯儲局將零息承諾延長至一五年，特區政府隔靴搔癢的壓抑炒樓措施，真的有用嗎？港人經濟盈餘累積數字驚人，存款近7.7萬億元，是每年五千至六千億的物業成交註冊金額的十幾倍，在銀行零息，通脹卻維持3至4%之下，按揭息率只要低於買樓收租回報，樓市在可見幾年內恐怕是易升難跌。

唯一難料，是中國經濟會否出現硬着陸，平心而論，由歷史高位存備率，加上中央一直慎用振興經濟板斧，祖國唔掂拖累港樓，只怕遠低過存錢入薄仔，不斷被通脹蠶食購買力的可能性。

樓價已超越九七年高位，計埋十五年折舊，實際是遠勝回歸前，可是，恒生地產分類指數卻由海嘯時40,000點高位，最低跌至13,000點水平，現時在28,000至29,000點之間浮沉，遠遠未重返○七年高位，落後於樓市的地產股有追補差距條件。

水泥需求料回升

今年股市風雨飄搖，可是一眾地產股卻是異軍突起，恒地（00012）上升40%、信置（00083）升28%、長實（00001）升23%、恒隆地產（00101）升21%，剛奪得波鞋街發展項目的新世界（00017）更上升84%，連管理層官司纏身，升得13%的新鴻基地產（00016），也跑贏同期得12%進漲的恒指。

古勝看好新地，其實撇開三月因為管理層不利消息引致急跌，下半年累積升21.6%，不比恒地跑輸太多，另一隻變種地產股港鐵（00066），預期未來兩年落成入帳的上蓋物業增加，業績會由上半年低基數中反彈，今年累積升幅17.5%唔算多，主要受「可加可減」機制有檢討機會牽制，但一百人買港鐵，九十九點九個着眼於物業發展，不明朗因素影響，反而提供追落後機會，也是值得考慮的一員。

昨日瑞銀報告話，內地水泥需求已經見底，庫存開始回落，全國水泥價連跌二十一個星期後，過去四星期見反彈。隨着基建增加及季節性需求回升，預測水泥價格在今年最後一季，仍有向上空間。展望未來兩年，瑞銀估計水泥業慢慢消化過去五年新增供應過剩的問題，估計需求會有高單位數字增長，水泥價格會有溫和升幅，行業周期見底，瑞銀相信水泥股未來六個月有優於大市之表現，首選安徽海螺（00914）及華潤水泥（01313），建基遜於預期之毛利率，將中材股份（01893）及A股華新水泥（600801）由買入降至中性。

真明麗抖夠起動

呢期指數唔使多睇，反正唔上唔落冇大方向，炒股唔炒市，昨日下晝LED燈飾股有異動，真明麗（01868）、及達進東方照明（00515）股價齊齊升逾5%，雷士（02222）則升8%，係咪行業醞釀咩好消息就唔知。

客觀嚟講，政府推廣節能環保，加上電力收費趨「用者自付」，環保燈飾市場確有可為。只係有錢賺自然多人做，競爭激烈下毛利率受壓，企業靠谷銷量以保盈利增長。真明麗喺上月底宣布成功研發新技術，當日股價由低位1.07抽到上高位1.95元，之後三個多禮拜喺1.5至1.7元水平先行整固，昨日又見異動，似係整固完成再謀動身，唔好走漏眼！

古勝