Market Insight：燃氣股買得夠安心

中國經濟恢復步伐，落後於○九年已採取寬鬆政策的美國，是另一個主因。八月份滙豐中國編制及官方PMI數字，較七月份均未有太大改善，繼續在50的衰退界線樓下，市場對第四季經濟見底的共識變得悲觀。上星期，滬綜指跌穿○九年初低位2,037點，三年後再原地踏步，不少大行已把年終目標降至1,850至1,900點之間。

H股博反彈宜短炒

周末飯聚，聽一位內地賓架透露，遲遲未見中央大型振興經濟計劃，不少地方政府已按捺不住，包裝一些基建項目計劃，可惜近期唔少招商引資活動，也遭外資冷淡對待（觀乎今年直接投資FDI未見起色，早已估到一二），部分地方政府甚至連本身的5至10%出資，都有籌組困難，照咁睇，若非A股投資者過分悲觀，那H股跟跌的機會唔細，博反彈宜短忌長。

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呢期殼股掀尋寶潮，並帶動一批「長眠」嘅股仔甦醒過來，成交雖然未算好大，但以成交股數計，已明顯打破長期悶局。若然本周大市喺季結因素支持下，指數繼續喺高位徘徊，細價股有機會繼續擴大炒風，且看一批久遺了嘅炒股名字，如長盈（00689）、能源國際（00353）、亞洲煤業（00835）等毫股仙股，陸續重登升幅榜，能否令散戶動容。

炒股仔要量力而為

不過，古勝叮囑一句，呢個年頭經濟唔好，大價股難炒，冇業績支持嘅細價股，哪有條件來大升浪？所以跟勢落場要特別注意風險，量力而為，記住牛唔飲水唔撳得牛頭低，冇得輸打贏要！

經濟逆境下，較值得看好是燃氣股，先不論今年中石化（00386）顆拍新奧（02688）向中國燃氣（00384）提出收購，最終惹來一眾程咬金，對中燃控制權你爭我奪。事實上，「十二五」規模中，新建城鎮燃氣管道，預期五年內會由25萬公里拓展至60萬公里，隨着城鎮燃氣供氣普及率升至「十二五」末的94%水平，管道燃氣供氣量將由「十一五」末時倍增1.15倍。面對經濟逆風，管道燃氣發展依然有利，源於能源效益與成本比例計算，仍低於液化天然氣及其他石化產品，有助內地管道燃氣進一步普及。

一三年本地上市燃氣股，平均市盈率14.4倍，幾近是國指7.5倍（多得內銀股）的一倍，在在反映增長條件較佳的現實。按市值計，最大的是昆侖能源（00135）的1,100億元，較細的中燃及港華燃氣（01083），分別為189及141億元，或者正好道出，中燃何以成為購併者的獵物。筆者看好新奧外，假如考慮盈利基數低（或被購併之可能），港華都是值得長期留意的冷門之選。

內房逆市偏軟有因

內地一至八月全國商品房銷售面積5.7億平方米，較去年同期下跌4.1%，跌幅比之前收窄。按銷售面積計，更錄得2.2%增長。四月份內地銀行放寬信貸，內地樓市第二季開始出現小陽春，首八個月新商品房動工面積，按年仲有6.8%下跌，但比一至七月已經收窄接近三個百分點，單是八月開工面積，按年大增13.9%。

愈來愈多迹象顯示，內房公司正積極提高開發力度，樓市的寒冬過去。問題是強調要鞏固調控成果的北大人，會否在十八大前後，再出招冷卻有死灰復燃迹象的樓市，而這也相信是幾隻較強勢的內房股，上星期逆市偏軟的主要原因。

古勝