Market Insight：高鑫估值偏高

隨着大市炒歐洲央行無限量買債，以及美國QE3的可能，逐漸逼近八月份高位20,300點，好友需要積累勇氣先可以再買上去。有口痕友話iPhone 5十足十成個電視搖控，4吋Mon的規格老早在網上流傳，無大驚喜，對「size does matter」的電玩潮人，可能死咗條心轉投三星G3懷抱。話雖如此，香港iFanboy始終唔少，否則蘋果公司都唔會揀埋香港，成為iPhone 5首批出貨市場，為免排隊黨再逼爆IFC，今次以網上抽籤配售形式開賣，餓IPO餓咗一段時間的股民，無股票炒不妨玩吓抽獎，搵番餐晏都好。

順帶一提，iPhone 5的4G LTE暫時僅支援數碼通（00315），後者早前業績，因為被分析員擔心4G割價戰，一度質到落14.46元，由今次手機網絡支援，同市場有出入，本地4G減價戰未必好似分析員預測咁悲觀，早前市場話15元已經跌過龍，現價15.78元，預期股息至少6厘。

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近期亞洲區高息債被基金掃到甩轆，上星期撈到貨嘅，大可當佢係穩穩陣陣高息股，揸住以逸待勞。

新地調整幅度有限

昨日收市後，新地（00016）公布全年業績，市場焦點係新地四十周年，會否慷慨派送，最終公布末期息2.4元，同中期息0.95元，完全與去年一模一樣，好息之徒又要失望而回。

新地全年純利430.8億元，跌10.4%，每股盈利16.63元，撇除投資物業公平值變動，實際核心盈利216.7億元，與去年同期214.79億元比較微升0.9%，比分析員預測好3至4%，每股基礎盈利8.37元。今年港鐵屯門站上蓋商場V City、元朗站YOHO Mall、港鐵南昌站上蓋商場相繼推出市場，新地預期租金收入比例會增加，現價較每股帳面值132元折讓19%，即使無特別股息而調整，回落幅度有限，逐漸收窄樓價背馳的趨勢，估計仍會持續，於105至107元中短線入市風險唔大。

消費市道逆轉

歐美消費氣氛急降溫，內地豪客消費又開始勒住勒住，高PE的消費股唔好話唔危險。好似Burberry發盈警，奢侈品牌普拉達（01913）連日被芬佬糟質，三日內最多隊低逾一成。

內地八月份零售數據，經濟放緩不止影響出口，上月零售業收入增長13.2%（按月則只有0.1%升幅），汽車銷售升幅放緩至2.4%，創今年新低。事實上，八月份內地百貨及零售商促銷尚算保守，踏入九月夏季清倉，消息指部分百貨店折扣擴大到四至七成，零售商毛利率壓力是不言而喻。上半年表現較差的百盛集團（03368），無論股價、估值長期向低處走，不無道理。

PE愈高，業績一旦令市場失望，市場所能承受能力往往成反比，見到普拉達及內地零售股的表現，第一時間想起最貴零售股，大潤發特賣場經營者高鑫零售（06808），上半年純利勁增75%，惟上市時定價太進取，年初至今股價並無寸進，往績市盈率35倍，估計今年降至31.3倍，冠絕百貨零售股，近期走勢在9.4至9.85元旗形整固，似醞釀突破。

然而，在通街平貨下，其高估值始終令人卻步，假如堅持要在零售板塊撈魚的話，古勝寧取跌得更早的體育用品股，也不會揀高鑫。

太陽能股見好即收

內地正式印發《太陽能發電發展「十二五」規劃》，定明至一五年底，太陽能發電裝機容量目標為2,100萬千瓦以上，呢個說法被解釋為「不封頂」，炒家把握炒作機會，湧入太陽能股，其中龍頭股保利協鑫（03800）高位抽上1.28元，收報1.25元，升10%；卡姆丹克（00712）更升21%；而LED燈飾股亦唔輸蝕，真明麗（01868）及達進東方照明（00515）分別升4.4%及6.7%。

趁墟加入短炒行列必須盯緊資金流向，炒作理由充唔充分反實屬其次，畢竟長遠規劃消息雖然有利，但眼前光伏市場基本供需格局未有大改變，散戶短炒宜限注且懂知足，以防隨時會「停車熄匙」﹗

古勝