股博士隨筆：中集安瑞科 行業高增長
今年中港股市炒得最熱的是頁岩氣概念股，香港的安東油田服務（03337）和華油能源（01251）屢創新高，假如中國在開採非常規天然氣取得重大突破，中集安瑞科（03899）亦可望受惠。集團經營儲存及輸送天然氣設備，如壓縮天然氣拖車、密式高壓氣體瓶、LNG和LPG的拖車和儲罐、加氣站及壓縮機等。
以現時中國日增的天然氣使用量而言，集團已在高增長之列，上半年營業額和純利分別增長23.3%及47%，兩項主業能源裝備和化工裝備均錄增長，前者收入高增長但盈利低增長，後者則收入低增長但盈利高增長，能源裝備因產品售價下跌而毛利率受損，化工裝備則受惠於原材料成本下降。
擴能源裝備產能
安瑞科近年作出不少收購，包括收購南京揚子石化設計工程以拓展上游客戶網絡，收購「南通儲車」以提高能源裝備業務產能，上月又以2,650萬歐元收購歐洲啤酒釀造設備，但集團仍處於淨現金狀況。由於未來數年將有更多陸上燃氣管道及沿岸LNG接收站投入營運，故集團將計劃進一步擴大能源裝備產能，3個新廠房於今年下半年陸續投入營運。海外業務佔集團收入接近一半，營運團隊近期到訪北美對當地的LNG及頁岩氣行業進行市場研究。
安瑞科現價預測市盈率約9倍，若相信內地的天然氣增長故事，除買下游燃氣股和上游開採設備股之外，儲存及輸送裝備股亦可一顧，尤其內地LNG加氣站未來將以高速擴展。
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