內地經濟增速放緩已是鐵一般事實，短期內料難以改觀，發改委近期一反常態，加快批覆內地基建項目，涉資逾萬億元人民幣，冀藉此振興經濟，反映情況漸趨惡化，必須及早行動。但前門失火尚未救熄，剛公布的通脹數據已止跌回升，通脹升溫猶如後有追兵，令內地經濟「穩增長」的如意算盤更難打響。
國家統計局公布的數據顯示，八月份消費物價指數連降四個月後掉頭向上，與去年同期比較上升百分之二，比七月份通脹率上升零點二個百分點。雖然八月份通脹率無論與今年一月的全年高位百分之四點五，抑或去年同期的百分之六點二相比，都不可同日而語，而且八月份通脹率回升早在市場預期內，數據亦屬預期的下限，但通脹重現升浪，仍是各方不可忽視的現象。
仔細分析數據，今次通脹升溫的元兇主要是食品價格，期內食品價格按年上升百分之三點四，影響居民消費價格總水平上升約一點○八個百分點，按月升幅亦高達百分之一點五，是各分類指標中最高的項目。如果食品價格升勢不改，又或消費價格指數內其他組成部分的物價跌幅，不能抵銷食品價格升勢，內地通脹前景相當堪虞。
當然，若以世界水平衡量，百分之二的通脹率並不可怕，歐美國家的央行，不少更是將百分之二定為通脹目標，有分析家亦揚言內地今年的通脹壓力非常有限。究竟內地的實況是否如此美好？這視乎內地通脹數據能否充分反映真實情況而定，按照以往的民情評估，內地居民對通脹的感受普遍遠高於數據反映的情況，官員若對通脹似低實高的問題輕描淡寫，甚或置諸不理，勢必衍生新一輪衝擊。
眾所周知，九月至春節前，傳統上是內地食品價格的上升周期，除非今年情況例外，否則由食品帶動的通脹升勢，只會有增無減。再加上美國旱災引發全球農產品價格上升，國際糧農組織早前已發出警告，要預防今年糧食價格上升壓力增加。內地若對食品價格走勢不保持高度警戒，基於國內外不利因素交叉影響，未來幾個月的通脹升勢，未必如官員想像中溫和。
事實上，以今年首八個月計，內地通脹率按年比較是上升百分之二點九，其實已臨近警戒線，依目前的形勢評估，全年通脹率肯定高企在百分之三甚或更高水平。通脹升溫除了影響普羅市民的生活，亦勢必窒礙中央官員「穩增長」的鴻圖大計，不能像前幾個月般，由於通脹率拾級而下，有較大空間推行寬鬆的貨幣政策搞活經濟。貨幣調控處境變得左右為難，人行面對的政策考驗倍受市場關注。