MoneyTalk：股債比例要靈活走位

相比上證指數，香港投資者應該已感安慰。香港在全球的立足點確實有其優勢。於國內經濟放緩增長之時，受美國經濟拉動，爭議聲中屹立多年的聯繫匯率，令美國量寬動力可迅速傳遞至港元貸款息率之上，導致香港股票指數成為全世界經濟的溫度計。

美股淡季 轉買債券貨幣

據百多年的道指紀錄得之，九月及十月是美國股市傳統淡季，本月更是升少跌多且平均出現跌幅的月份。美股來到了本年的高位後，承接並不斷放大本月歐美兩地對央行印鈔的憧憬，股市投資者現階段可能需要適量減磅，改買一些低風險的環球債券或貨幣基金。

技術上，「股債分配投資策略」過去十數年間成為跑贏大市的方法之一。以過去恒指的走向來看，答案早已寫在圖表中，圖中可見大部分的時間恒指都維持在中長期上落市，沿中軸線（紅線：統計學上的回歸線）反覆來回，而股債分配策略可規律地進行高沽低買的交易，如上越一個標準差（上方灰線）便減持半數股票投資，再上越另一個標準差（上方綠線）便全數增持定息或現金。相反，若下跌至下方一標準差（下方灰線）便增持半數指數股票，再下越另一個標準差（下方綠線）便全數增持指數股票。持之以恒，成績自比「買入持有」（藍線）亮麗得多。雖然有部分策略師強調選股可「炒股不炒市」，注意力可放在非指數股，甚至小型公司上，但風險較高。

總結而言，選擇香港的指數基金作策略投資的核心，適時增減就可跑贏大市。

浩邦金融董事 梁彥穎

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