上周港股維持弱勢，每日平均成交只有402億元，傳統智慧告訴我們如果跌市時成交量上升，這代表低位有人接貨，後市或見承接；但觀乎港股至今仍維持低成交，雖大市已由近期高位大跌800多點，但仍似愈跌愈有。要港股作一次強勁的反彈，現在仍是機會有限。
港股的弱勢主要由三方面因素主導，首先是中國因素。市場對內地經濟的憂慮日益加重，一二年第二季GDP為7.6%，此一數字曾令市場期待中央會加重出手救市，但中央要救市，背後實有太多因素要權衡。即使是減存款準備金率，步伐也比市場預期為慢。
雖然筆者預期，短期內中央將會減一次存備率以保持市場對經濟前景的信心，但長遠而言，我們可以預見人行將會更偏重以逆回購這類更具針對性及精細化的方式，去控制市場資金。這種「擠牙膏」式救市方法，長遠對穩定經濟有較大好處，但對A股肯定刺激有限，港股自然無運行。
其二，外圍經濟淡風已開始影響到本港。不少廠家均指出當前經濟形勢比○八年金融海嘯期間更為惡劣。本港零售消費氣氛已見放緩。即使中央有意打救本港放寬個人遊，也要面對香港社會阻力。
股市作為經濟的領先指標，已開始反映此一敗象。技術上，恒指已形成圓頂，其他技術指標也開始轉弱，投資者擔心本港經濟前景，「陰跌」格局暫難改變。本周操盤不妨於19,600點開沽倉，20,000點止蝕，目標18,900至19,000點。
經濟學家 關焯照