港股上月表現牛皮，恒指及國指單月分別累積下跌1.6%及4.1%。市場雖已偷步消化伯南克在央行行長年會上，不會有QE3的暗示，但歐債問題和內地經濟增長表現仍是能見度不高。市場對歐美央行於未來兩周舉行的貨幣政策會議上，會否公布突破性救市措施，憧憬預期氣氛漸次降溫。
內地上月製造業採購經理指數為49.2，創下9個月新低，而新訂單指數按月下跌0.3個百分點，至48.7，顯示內需逐步減弱，期內新出口訂單指數無升跌，同時亦預示內地經濟增長持續減速。
由於現時內地推出的貨幣寬鬆政策，力度和金額較預期為遜色，要經濟增長保八，得從財政政策出發，當中將營業稅改為徵收增值稅範疇，由上海市分批擴大至8個省市，便是其中的例子。國企股上半年中期業績，逐步反映經營環境轉趨惡劣，下季業績能否隨經濟同步見底難料，恐怕反會延續首季的弱勢表現，利好政策須待「十八大」召開後才能具體發布。
恒指上周跌穿50日和250日線，若指數未能重越後者（約19,590點），加上自六月底回升以來形成的上升通道底部倘失守（約19250點），便需下試19,000點水平。國企指數亦欠缺方向，短期暫於9,100點有支持。周內建議的板塊屬防守為佳，如內地燃氣和基本消費品、本地電訊，至於折讓大的本地地產收租股亦可考慮低吸。
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士）