於八月初已為中期業績發出盈警的中國人壽（02628），昨日股價在公布業績前顯著下挫。國壽預期一二年中期淨利潤較一一年同期下降，但降幅將不會超過一二年第一季的29.4%淨利潤同比下降幅度。根據湯森路透綜合市場對國壽上半年純利估計為102億元人民幣，較去年同期約下跌兩成。此外，湯森路透綜合31間券商對國壽的投資評級，分別有4間及2間給予「買入」及「跑贏大市」，另21間為「持有」，餘下4間給予「跑輸大市」評級。
國壽股價昨跌穿50日線支持，並下試250日線，在成交倍升下單日跌3.5%，14日RSI回至40，技術走勢偏軟。惟市場早已預計國壽業績倒退，在期望不高下，結果反而有機會優於市場預期。市場估計國壽股價於250日線為支持，阻力位於22元。
從資金流可見，市場於國壽股價下挫時收集其牛證或認購證捉反彈。在考慮以哪一種衍生工具入市時，可留意引伸波幅這因素。一般而言，當正股價格反彈，認股證引伸波幅則會回落，將抵銷部分因正股上升而帶來的回報。反觀，牛熊證價格不受引伸波幅影響，在捕捉反彈時能更緊貼正股價格變化。
如希望捕捉國壽股價反彈，保守者可留意中壽牛證64006，收回價18.68元，十二月到期，提供7倍槓桿比率。參考市場上較活躍的國壽認購證，相關實際槓桿介乎6至6.5倍，較國壽牛證約7至8倍的槓桿略低。就防守性而言，近個多月國壽股價每回至250日線附近便覓得支持，加上在股價貼近20元時市場通常會湧現資金收集正股及相關牛證或認購證捉反彈，故收回價於18.68元的64006有一定安全性。
此外，國壽每格變動為0.05元，而64006換股比率為10兌1，其證價在0.25元之上為大價證，當國壽股價每變動一格，64006之內在值將跳動一格，即0.005元。若國壽能反彈至約22元，即距離昨收市價約有1.45元升幅，屆時64006的內在值將上升0.145元，較昨收市價約有48%潛在升幅。至於進取者則可留意中壽牛證65965，收回價19.68元，一三年一月到期，提供7.8倍槓桿比率。
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滙豐環球資本市場財富管理銷售業務上市產品銷售主管 陳其志