金山軟件（03888）中期業績稍令人失望，但收益和毛利仍保持兩成以上增長，只是員工和研發成本亦快速增加，管理層解釋是增聘了兩成人手所致，目的是為長遠發展做好準備，並稱下半年會提高宣傳推廣開支，故利潤率亦可能會較波動，惟對集團長遠發展卻感樂觀。
金軟主要收益仍倚靠遊戲軟件，內地網絡遊戲已告別高增長年代，手機遊戲轉而成為熱點。據中銀國際報告，內地網遊由前6大公司佔據超過70%市場份額，但亦面對內容雷同、玩家要求提高及替代娛樂方式增多等多重挑戰，主要網遊公司均在美國上市，平均市盈率低至5倍，最大的網易亦僅10倍多。
金軟預測市盈率為9倍多，估值無大優勢，但勝在發展多元化及具足夠的客戶基礎，首款手機遊戲計劃於第四季推出，雲端儲存服務亦開始投入，雖然短期不能期望有多大貢獻，惟卻是未來重要發展方向。「金山毒霸」在轉為免費之後，用戶基礎已超過1億，再透過網址導航網站及新開發之「獵豹」瀏覽器，廣告收入已增至4,100萬元人民幣，並希望將用戶基礎吸收到網遊身上。
辦公軟件的增長更勝網遊，主要是政策支持下，購買正版的用戶上升，管理層相信此增長趨勢可持續，手機免費下載的活躍用戶亦已突破3,000萬。
集團憑核心遊戲《劍網3》近季回復增長，下月將推出新遊戲，但網遊收益始終欠缺穩定及競爭激烈。金軟希望憑強大的用戶基礎轉為收益動力，長線具有潛力。
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