近日多家體育用品股公布的業績未如理想，盈利明顯倒退，其中行業龍頭李寧（02331）今年上半年純利大幅減少85%；二、三線的361度（01361）、中國動向（03818）及匹克（01968）半年純利亦下跌23至57%不等，反映本土體育用品生產商正面臨結構性的經營問題。
體育用品商首要面臨問題是庫存過多。匹克、中國動向及安踏（02020）今年上半年的存貨周轉日數均明顯上升，反映去存貨的速度減慢。此外，應收帳日數上升，意味資金回籠速度減低，削弱資金運用的靈活性。
由於部分企業庫存問題嚴重，故相信難以在年內完全解決問題。同時，供應商有可能需要大幅降價，或加大對經銷商的回扣補貼以刺激銷情，將令毛利率受壓。
另一方面，體育用品商早年盲目擴張分店，但在網絡規劃上則欠完善規劃，加上行業競爭激烈，因此同店銷售難免隨需求轉弱下跌。現時各大體育用品供應商對未來數季訂貨表現的看法十分審慎，李寧更表示不再公布訂貨會的訂貨情況，反映內地體育用品業的經營前景仍相當艱難。
筆者認為，內地體育品牌必須重新進行市場定位，才可有效解決行業的結構性經營問題。若是以一線城市為目標市場的品牌，應作更深入的市場分析，詳細區分目標市場，並在產品設計上作配合，才可避免純粹以價格作競爭手段，有助企業長遠發展。
AMTD證券及財富管理業務部總經理 鄧聲興 （作者為註冊持牌人士）