內地Ｂ股市場在多年前已被視為一潭死水，無前景可言，很多意見早就要求當局徹底解決這歷史包袱，全盤改革，但始終與香港無直接關係。不過，隨着同時在Ａ及Ｂ股上市的中集集團首開先河，宣布有意把Ｂ股轉換成Ｈ股，以介紹形式來港上市，港股頓時變成Ｂ股改革藍圖的一部分，有意見甚至形容這可順勢變成「港股直通車」，現實真的如此簡單嗎？
Ｂ股改革忽然露曙光，主要由三件事催化。首先，中證監主席郭樹清在年初曾表示，會認真處理Ｂ股問題。第二，一家名為閩燦坤的Ｂ股，只因為股價低於面值，成為新實施的退市規則下首個犧牲品，引起極大反響，迫使滬深證交所齊表態，支持符合條件的Ｂ股在退市後重新上市。第三，正是剛才提到的中集集團建議Ｂ轉Ｈ。一時間，解困方案好像百花齊放。
在評價各種改制可能性之前，必須先解答一個問題。這個只有約一百隻股份的市場，十多年來既無新股上市，也無融資功能，交投勁慘淡，股民齊坐艇，為何當局對任何要求改革的聲音一概置之不理呢？面對史無前例的股權分置改革、建立創業板和國際板等大工程，當局均勇往直前，為何區區百隻Ｂ股連碰也不想碰，難道有超乎想像的麻煩嗎？
事實上，Ｂ股市場千絲萬縷，確是斬不斷理還亂。二十年前設立Ｂ股，用意是吸引外資，以美元及港元交易，屬權宜之計；到十年前，為提振股市，忽然開放予內地股民以外匯入市，又容許Ｂ股公司在其他市場上市融資。不妨打個譬喻，Ｂ股原來只是招呼外賓的臨時屋，之後不斷僭建擴充，收容各方住客，現在變成危樓，不知從何入手修葺，也不知如何安置利益不同的住客。
滬深兩市的Ｂ股中，只有近兩成是純Ｂ股，八成是Ｂ+Ａ股，還有Ｂ+Ｈ股及Ｂ+Ａ+Ｈ股。Ｂ股的投資者在法理上屬外資股東，如轉到Ａ股，豈不是有違外資不得直接持股的規定，難道要變成ＱＦＩＩ？另一方面，絕大部分Ｂ股投資者是內地股民，轉到Ｈ股，似乎又有違不得直接投資海外的規定，難道要為此破例開闢港股直通車？如以託管形式由第三方持Ｈ股，進出受約束，股民又是否接受？此外，本身已有Ｈ股的Ｂ股，股東可否自由轉制呢？
現時各方提出的改制方案，流於各自表述，有點一廂情願，需要大幅修改法規及監管架構來配合，恐怕不是中證監一個部委可話事。而且，要徹底解決Ｂ股這歷史問題，便要一視同仁，總不能部分可轉制，部分要留下，但找出統一的解決方案，亦絕非易事。