德法不太差 經濟勝預期

睇淡中國 明言勿入市

他預期中國經濟顯著放緩，明言目前不是買入中國股票時機，直至刺激措施見成效後才考慮。

第二季歐元區經濟表現符合市場預期，即使按年計算，上季經濟萎縮0.4%，同樣符合預期，由於首季數字由原來收縮0.1%，向上修訂至零增長，因此技術上未踏入衰退。不過，彭博社調查顯示，經濟師預期第三季歐元區繼續收縮0.2%，到第四季才能恢復增長。最近數據顯示，今季歐元區形勢進一步轉差，七月份服務及製造業活動連續第六季收縮，德國七月份商業信心遜預期。

個別成員國方面，德國受惠消費與淨出口增加，上季經濟增長由首季0.5%，放緩至0.3%，較經濟師預期增長0.2%理想；法國上季經濟零增長，同樣較預期收縮0.1%為佳，主要是企業及政府增加開支撐起經濟，然而法國經濟已連續三季停滯不前。

歐債危機及緊縮財政，意大利經濟連續四季收縮，第二季下滑0.7%，西班牙經濟收縮幅度，由首季0.3%擴大至0.4%，葡萄牙經濟更收縮1.2%。德國商業銀行經濟師韋爾表示，第二季歐洲經濟呈廣泛性疲弱，相信區內經濟正陷入衰退，預期最快一三年才會轉趨穩定。

另外，七月份英國消費物價指數升2.6%，快過預期的2.3%，並為四個月來首次通脹加速，主要受部分服裝店提早結束折扣優惠與機票加價影響。

美元日圓黃金可避難

麥嘉華表示，即使歐債危機距離結束日子尚遠，然而歐股已跌至○九年時水平，已反映大部分負面因素，又透露最近購入法國、意大利、西班牙及葡萄牙股票，同時吸納瑞士股票，因預期瑞郎兌歐元上限最終會撤銷。他又認為，黃金基本因素不變，建議繼續持有。

不過，有「港版末日博士」之稱的交銀香港環球金融市場部首席經濟及策略師羅家聰表示，全球經濟衰退，各地股市難獨善其身，中國及歐洲股市難有起色，資金會重返三項傳統避險工具，即美元、日圓、黃金。

他又預期，美元匯價會逐漸強勢至一五、一六年，套息交易平倉活動（Carry trade unwind）會再度活躍，令美股相較全球市場強勢，但因普遍公司盈利薄弱，投資股市難有正回報。