繼「情」不能輕易定「錯與對」之後，要為炒甚麼類型的股份，去界定「對」或「錯」，亦愈來愈艱難了！忽然感觸，當然又是因應近日市況所致。雖然，自己捕捉近日大市重上20,000點的走勢，而短線看好內房、內險和消費股，基本上都沒有錯。不過，仍然被上周兩大型股份被洗倉弄得感慨萬千，簡直是心有千千結。相信大家都知道我所指的股份，是國際性金融股渣打集團（02888）和香港藍籌股利豐（00494）了。
過去半年，因應帳目造假太多，和壞聲譽及劣勢已成，自己早已苦囗婆心的勸大家盡量避開民企股了。若能遵從這勸戒的投資者，相信即使不能投資有成，最低限度也不會連老本都虧掉。但如今連香港老牌藍籌股，和連續十年盈利創新高的香港發鈔銀行，它們的股價亦可於單日之內曾暴跌逾20%。試問茫茫股份，甚麼類型的股份，才可以當小投資者的避風港？
有看我對美國製造業復甦，但不會惠及中國出口言論的讀者，也許會知道利豐這大型採購公司，其經營環境不可樂觀。但要事先預測到渣打這家歷史超過150年的國際金融機構，會被紐約州金融局指控洗黑錢，並稱之為「流氓銀行」（Rogue Institution），相信諸葛亮再生也做不到。猜得到也好，猜不到亦好，大家最想知的，應該是兩股份今後將會如何？短線來說，兩股的股價相信都會有間歇性洗倉，以及隨之而來的反彈。如何捕捉，要貼市及考工夫。但買入長線持有超過一年，則不鼓勵。
首先，利豐傳統上替歐美大型零售商做買手的獲利模式 ，已一去不復返。發展品牌零售業務，又或者包括中國在內的亞洲市場，相信亦需要一段很長時間。事實上，日益高漲的運輸成本，又或者國與國之間，不斷收窄總勞工成本差距，都令「在地經濟學（Localnomics）不斷抬頭。這種提倡盡量在銷售地生產，更符合成本和環保效益，以及更容易刺激美國經濟復甦的想法，愈當道，利豐的中介業務空間愈少。至於渣打，其增長引擎之一的印度業務，本就隨印度經濟增長放緩。如今加上監管相關的不明朗因素，相信雖不致倒閉，但絕對不會照常營業，更遑論尋找新增長點了！
至於大市，其對包括歐債在內的國際性壞消息，似乎愈來愈有「抗藥性」了。最新一期的《經濟學人》（The Economist），認為抗藥性先投資者思維走先一步，不斷猜想壞消息愈多，全球各大政府和央行，就會加快和加大救市行為。雜誌亦指出，持有現金的超低回報，亦有可能加強投資股市的意欲。個人則仍維持年底前恒指會一見21,000點的預測，從盤路及相對估值推測，這浪帶領大市向上的，極有可能是和黃（00013）。
至於一眾國家隊股份，仍然是保本首選，風險胃納較高的，可留意「國青軍」新成員僑福企業（00207），它很有可能成為中糧系的地產旗艦。有留意南聯地產（01036）被萬科收購後，股價如此亮麗，相信亦不用筆者多說。
假若，不幸和黃在大市升上21,000點前，單日暴跌20%。我只好相約一眾苦主，跪集港交所（00388）前，以刀刺大腿來寫下血書，向小加青天老爺求伸冤了！
申銀萬國聯席董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）