外遊歸來，大市基本上橫行，雖然期間恒指曾低跌至18,711點水平。但上班只三個交易日，大市卻似乎醞釀向上突破，雖然坊間看法並不太贊同。
上班收工後，重會酒友，又再天南地北的說個不停。首先是「金牌地產經紀」，似乎有講不完的電話。「少年樓神」透露，在我外遊期間，香港地產市道忽然極度活躍，莫說他已轉戰的舖市，就算一般被視為樓市藍燈籠的居屋市場，亦變得交投暢旺。「金牌經紀」認為，自「特別印花稅」實施後，一群慣炒賣住宅的投機者，轉戰舖位市場，令舖市原有生態突變，連原有資深商舖投資者也有點不習慣。
老牌舖位投資者，以往一般要求租務年回報，要有接近5%才會作考慮。相反，一般豪宅投資者，假如能找到年租金回報率在2.5%以上的項目，便已經趨之若鶩。如今，最有實力的豪宅炒家變成舖位投機者，將較低租金回報標準帶入舖市，瘋狂搶盤，真的連原來的老手也為之側目。
至於居屋市道能夠轉旺，當然要感謝新任特首，沒有他實施明年給予5,000名配額，予居屋買家免補地價，也不會有那麼多炒家搶先，買入較二手私樓大低水的市區居屋。似乎，樓市炒家對新政府會打壓物業市場的擔心，愈來愈淡化了。挑剔一點的說法是，新一屆特區政府壓抑樓價的措施，是未見其利，先見其害。
事實上，即使是很多資深股票行內人，亦都棄股投樓。認識十多年，做股票經紀人出身的「神級人頭馬」，買完半山、買山頂，再買淺水灣獨立屋；數年前，更搶在強國富豪之前買入獅城大屋。「神馬」以為權證提供流通量起家，都可算得上是股市內的專業投資者，過去十年，都要靠物業投資才能進身富豪，其他股市散戶處境如何盡在不言中。但各散戶不用太自責，事實上超級富豪都似乎不玩股票了，袓國A股的鑽石底故然證明了是豆腐冒充的，美國股票基金的淨流出趨勢，幾乎長達一年。
難怪，美國和德國的國債，都被輸到怕的富翁級和機構性投資者搶成負利率。「銀行家」酒友更說，他所認識的股票基金經理，現在都不談連本帶利的投資（Return on Capital）。他們最關心的，是投入的資金能否完好無缺，一年下來完璧歸趙（Return of Capital）。
作為一個股票從業員，自己也有一點不好意思，好像常常唱淡股市前景。但假若大家亦相信「相反理論」，現階段人人都唾棄股票投資，這會不會反而是入市良機呢？從往績看，港股一般跌至8倍預期市盈率，一般都會很快見底。但以恒指現水平計，大市預期市盈率約為9.4倍，要重試年度低位16,000點水平，才算得上抵買。不過，近兩個交易日，熊證的街貨愈來愈較牛證多。加上又見久違了的基金盤買消費股，大市短期升上20,000點的機會，還是較下試抵買水平大得多。
申銀萬國聯席董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）