SMART MONEY：避踩地雷股 揀國指輪
中資股一向是散戶的投資寵兒，但近日極不爭氣，個股輪流發出盈警，滬綜指上周續創逾40個月的低位，傷盡投資者的信心及荷包。投資環境危機四伏，部分散戶會選擇投資指數，以期避開誤踩地雷股。當中，被不少投資者遺忘的國企指數輪證，或許是時候關注一下。當然，關注不一定是做好友撈底，亦可以趁勢做淡。
說國指窩輪已被遺忘並不過分，雖然國指期貨每日的成交張數，與恒指期貨成交相差不多，但國指輪無論在成交金額或街貨量，均遠低於恒指輪。
摩根大通亞洲區（日本除外）股權衍生工具部副總裁張智卓舉例，國指窩輪上周總成交金額約1.42億元，截至上周四的街貨量約2.97億份，相對同期恒指輪的82億元成交額、近50億份街貨量相距甚遠，相信與投資者較熟悉恒指走勢，習慣分析期指多過國指期貨走勢有關。
A股估值吸引惹憧憬
儘管國指衍生產品成交不高，但輪證投資有發行商作流通量提供者，加上發行商對沖國指難度不大，令貼價國指輪證的開價仍窄，拍得住恒指產品，而較低街貨量更能避開受其他投資者一窩蜂沽貨影響，所以投資國指輪證相當方便，問題是投資者對未來國指走勢的看法。
大和香港權証銷售部聯席董事葉文炘提出一些利好中資股的因素。例如，內地第二季經濟增長錄7.6%，配合現時通脹降溫，中央在貨幣及財政政策上的彈性較之前大，有條件推出更多刺激經濟措施。此外，現時中資股估值吸引，部分內銀股及資源股的預測市盈率僅5倍、6倍，內地A股的估值亦低於歷史平均。
國指與恒指的成分股比重差異不算小，國指首九大股份由中資金融股及資源股囊括，它們已佔國指比重逾六成。另邊廂，恒指重磅股有滙控（00005）及中移（00941），另中海油（00883）是第六大權重股，都是國指欠缺的股份，但亦碰巧免受近日滙控及中海油因消息而股價一度急跌的影響。
引伸波幅較恒指輪高
其實，投資者揀國指輪與恒指輪分別不大，條款如貼價、年期三個月或以上等對不少投資者已駕輕就熟。張智卓提醒，國指輪的引伸波幅普遍較恒指及安碩A50中國（02823）窩輪高，以反映國指波動性較後兩者高的情況。
葉文炘補充，國指產品同樣有牛熊證的選擇，其槓桿普遍較相似條款的窩輪高，亦不太受時間值損耗及引伸波幅的影響。惟要注意牛熊證設有強制收回機制，及不像窩輪般有時可同時賺價賺波幅。
大和葉文炘
推介：國指購輪17799
條款：行使價9,600點，槓桿7.9倍，一二年十二月到期，引伸波幅27.9%
推介：國指沽輪19514
條款：行使價9,000點，槓桿4.1倍，一三年六月到期，引伸波幅29.9%
摩通張智卓
推介：國指購輪18894
條款：行使價9,400點，槓桿6.1倍，一三年三月到期，引伸波幅27.2%
推介：國指沽輪18831
條款：行使價9,000點，槓桿3.9倍，一三年六月到期，引伸波幅31.8%