全球最大社交網站facebook（fb）上市後首份季度業績令人失望，股價再創新低。在兩個多月前，fb以王者之勢掛牌，成為今年最大的ＩＰＯ，為投資者帶來無限憧憬，想不到這麼短時間便夢想破滅。喜歡我行我素的創辦人朱克伯格，看來是在心不甘情不願之下出席了業績後的投資者會議，沒有帶來甚麼驚喜，或許他腦中所想的是唔上市好過！
其實，fb搞上市的確有些「為勢所逼」，因為股東人數達五百人的界限，反正都要按規定公開財務報告，加上華爾街大行千方百計搶奪這單生意，便來個順水推舟。朱克伯格在上市時曾說過目標不是成為上市公司，而是要令世界更開放，不難聽出言外之音。不過，上市後一切都得改變，凡事都要披露，又要照顧投資者期望，不能當股價升跌無到，商業模式的死穴徹底暴露。
籌備上市期間，投資者對fb將來在流動電話廣告市場的表現，抱着極高期望，認為可帶動收入大幅增長，否則怎支撐百倍市盈率的招股價呢？可惜根據業績，這方面的表現並無起色。以流動通訊設備連接fb的人數大增近七成，遠超桌上電腦用戶，比整體用戶增幅也高逾一倍，但廣告收入增長反而倒退。隨着智能手機變成生活必需品，如果無法找到賣廣告賺錢的方法，股價便真的低處未算低。
在成為上市公司後，保持社交網站龍頭地位的壓力更大。fb當然明白，例牌動作是大幅增加研發人手，支出相應大增，資本開支佔收入比率高達百分之三十五，對盈利及股價均有壓力。此外，fb未來還要疲於奔命收購，這樣做不一定為了協同效益，真正目的是「買起」潛在競爭對手，把威脅消滅於萌芽，但花費必定不菲，更要面對投資者的質疑。
朱克伯格並非真心想fb上市，還有一項特別安排可印證，就是以不同類別股份，令他保有百分之五十七的投票權，並擔任行政總裁，形同一個人話晒事，繼續做他想做的事。如果是在私人公司，一言堂問題不大，公眾公司的情況便大大不同，投資者等於押注在一個人或一個概念之上，或許會有一段蜜月期，時間卻肯定不會長。
市場對fb上市確實有點狂熱，但到目前為止，真正得益的是朱克伯格的身家、一眾獲股份獎賞的員工，以及華爾街投資銀行，投資者看着股價尋底，恐怕悔不當初。以現時的收入增長計算，fb股價仍屬超貴，毫無疑問透支了市場期望，更令剛剛回暖的科網股上市潮即時冷卻，相信不單止朱克伯格會覺得唔上市好過，其他網企老闆及投資者亦會有同感。