早在今年第二季的時候，筆者已試過為大市走勢作分析，結論是恒指受制於一個十年周線圖上的旗形格局。踏入七月，筆者再參考同一張技術分析圖，似乎形勢仍未有變。恒指目前仍然困於○七年、一一年初、一二年初的下降軌，以及○八年、一一年中及今年第二季的大市底部支持水平之內。以目前走勢而言，此走勢困局可能仍要到年底才見突破，所以近期不同媒體問及下半年走勢時，筆者反應亦不敢過於樂觀。
更令筆者有所保留的是港股的成交金額。成交金額持續萎縮，從第一季的平均每天630億元，到第二季跌至僅500億元。第三季的七月份已過了大半，但成交金額完全未見好轉，目前七月份的平均每天成交金額只有428億元，暑假加上倫敦奧運，短期內亦難以看得見成交會顯著回升。
再仔細分析藍籌股，七月恒指累跌564點，跌幅2.9%，當中受負面新聞影響的滙控（00005），期內跌幅達9.2%，影響大市下跌逾280點。中資銀行建行（00939）及工行（01398）表現仍低迷，合共拖低大市逾140點。相反，表現暫時較好的是本地地產股，新世界（00017）、長實（00001）、新地（00016）、恒地（00012）全數報捷，個別升幅2至5%不等。目前市況仍好淡爭持，如投資者認為大市牛皮後可能向好，一眾落後股份自然要多加留意，相反，認為年底前仍是看淡的話，跑贏大市的成分股亦可能難逃一劫。
筆者代表荷蘭合作銀行。以上僅供參考，不構成買賣證券邀請或建議。認股證及牛熊證（合稱「非抵押結構性產品」）涉高風險，價格可升可跌，可損失全部投資。應了解風險及上市文件及徵詢專業意見。
荷蘭合作銀行股票衍生部董事 黃集恩