實戰科技股：嚴選基金賺盡科技強勢

到底主動式管理基金佔上鋒，還是ETF表現較強？今期《實戰科技股》搜羅上半年兩者的至強，實行「最強鬥最強」。數到上半年表現全球最勁的科技股基金，就以Berkshire Capital旗下的Berkshire Focus基金上半年表現最佳。不過，閣下可不要誤會，雖然基金跟股神巴菲特的旗艦公司巴郡（Berkshire Hathaway）名字相似，但其實是與巴郡以及股神都無關！據晨星數據，基金年內回報率逾兩成，遠超納指同期10.94%升幅，亦「大幅拋離」全球科技股基金平均逾7%表現。

至於ETF方面，就以道富環球投資管理的SPDR高科技指數基金表現最強，年內回報達12.84%，而基金所追蹤的標指科技類指數同期升11.72%，稍稍跑贏基準指數。

晨星數據顯示，Berkshire Focus基金最大持股板塊是科技及周期性消費類股票，持股最多的是蘋果公司，股份佔基金資產淨值約12.54%。無獨有偶，SPDR高科技ETF最高持股亦是蘋果公司，更達20.01%。故蘋果公司股價走勢，絕對主宰上述兩基金的命途。

ETF收費透明度勝一籌

傳統基金與ETF到底如何決擇？晨星交易所買賣基金策略師蔡俊傑稱，傳統基金屬主動式管理，基金經理每個月會公布基金表現以及持股狀況；而ETF是以追蹤指數為目標，投資者檢視相關指數的走勢，會更清楚自己投資的ETF包含甚麼股票，亦免卻了選擇基金經理的一步。

他續指，由於ETF管理費比傳統基金低，所以普遍來說ETF較同類主動式管理基金的表現較好，而且亦毋須繳付約3至5%的認購費。ETF基金的管理年費一般是0.2-0.5%，而傳統基金的管理年費則多達1%以上。當然，兩者追求的回報表現並不一樣，傳統基金的目標是跑贏基準指數，風險亦會因此相應增加。至於ETF則是要緊貼基準指數的走勢，但ETF有流動性不足以及交易價格與每股資產淨值出現溢價的問題。

須留意持股成分比例

所以他提醒投資者在選擇ETF時，需留意ETF的持股。蔡俊傑舉例：「以未來資產環球投資管理的未來標普亞洲資訊（03066）為例，最大持股是三星電子，佔基金資產淨值逾三成，騰訊（00700）亦佔逾6%，10大持股中沒有任何美國科技公司成分，投資者要留意。」

另外，上述「兩強」均沒有引入香港的零售市場，但若想投資SPDR高科技指數基金，則可以透過證券商以買入美股的方式投資於美國上市的ETF，惟注意交易徵費會較港股的為高。

科技股逆市見真章

科技股前景繼續秀麗嗎？亨德森全球投資基金經理Stuart O'Gorman認為，經歷二千年科網股泡沫爆破之後，「科網」一度成為骯髒的字眼，企業過去十年都將IT技術的開支盡量減少，目前已經低於長遠平均水平。但正因為此，科技企業就避開了供過於求及信貸泡沫的危機，令相關股份在逆市下相對硬淨。

他指仍有不少資產負債表良好且具相當實力的科技股，其估值多年來都是處於低位。他綜合指，目前科技股成本結構及商業模式十分靈活，正處於新產品開發周期，加上科技產品的製造成本不斷下降，令產品更具吸引力。

波幅相對大市較低

此外，科技股的Beta值相對大市較低，反映其波動性並非很大。Beta值是衡量個別股票或基金相對整體大市的波動情況，大於1則代表與大市波幅同步，低於1則代表波動性較大市為低。Stuart根據Datastream的數據，觀察近12年來摩根士丹利世界IT指數相對摩根士丹利世界指數的每周數據，前者的Beta值由01年至04年間維持的1.75水平，下降至目前的0.89，此反映科技股的波動性明顯較過往為低，就算遇上經濟下滑，相信科技板塊也不至於急瀉。