債王變招叫買股樓

環球股票市場近期風高浪急，資金紛紛湧入避險資產，美國及德國債券更是基金「寵兒」。美銀美林資金流報告顯示，截至上周三為止一周，有47億美元（約366.6億港元）資金流入債券，雖然期內有59億美元（約460.2億港元）資金流入股市，然而全部透過交易所買賣基金（ETF），長倉基金實際「走資」約4億美元。在投資者「瘋搶」安全資產下，五年、十年及三十年期美債孳息率，周一齊創新低，當中十年期債息更低見1.396厘。

料聯儲下月按兵不動

不過，依靠「翻兜」美債重振聲威的「債王」格羅斯力排眾議，呼籲投資者轉買高風險資產。格羅斯接受CNBC訪問時表示，美國債市全線處於負利率狀態，現時為避險而買入美債的投資者，所持美債將受通脹侵蝕而減值，直言為維持購買力，投資者將被迫買入較高風險資產，例如股票、高息債券、房地產及黃金。

格羅斯又預期，聯儲局會進一步放鬆銀根，但相信八月份不會採取行動，而且加碼寬鬆的成效會大不如前。他又說，若聯儲局及各國央行能「谷起」經濟，投資者將樂於買入會隨經濟好轉而升值的實質資產；反之，若經濟「谷唔起」，投資者為求保本，將繼續買入美債等安全資產。

格羅斯曾因押錯美債而「老貓燒鬚」，去年初旗下總回報基金沽清美債適逢升市，雖然之後掉頭吸納，可惜為時已晚，全年回報只有4.16%，為○六年來最差表現，在基金界排名中名落孫山。

不過，格羅斯「轉軚」後「神力回歸」，他預期聯儲局第三輪量化寬鬆措施（QE3）會買入按揭抵押證券，因此連番增持按證，帶挈總回報基金今年首季錄得2.88%正回報，打入首一成一最佳表現基金行列。今年二月、三月及四月，格羅斯曾經輕微減持美債，總回報基金六月份美債與按證持倉比率，分別維持35%及52%不變。

美債息年內恐見1.15厘

儘管格羅斯看淡美債，但市場普遍認為美債熱潮勢不可當，債息低處未算低，CRT資本美債策略師阿德表示，「財政懸崖」殺到，加上歐債問題不斷及經濟放緩，預期今年內十年期美債孳息會跌至1.15厘；巴克萊利率及證券產品研究主管拉賈德雅克薩則估計，十年期債息第三季會在1.25厘見底，但相信未來四至六季難望突破2厘，原因之一是聯儲局承諾維持低息。

美股低開 西班牙冧3%

至於美股表現，德國評級展望被調低，加上聯合包裹（UPS）調低盈利預測，美股周二早段偏軟，道指下跌99點，報12,621點；納指跌16點，報2,873點。英國、法國、德國股市尾段跌0.3至0.5%，歐豬國股市繼續受壓，西班牙股市大幅下挫逾3%。商品市場方面，紐約期油每桶報88.97美元，反彈83美仙；倫敦現貨金每安士報1,584.77美元，漲7.82美元。