如火箭科學家般的數學神童，對投資市場的影響愈來愈大。股市投資者，只要坐在股票報價機面前，隨便找一隻有基金捧場、但成交相對稀疏的優質工業股，下一個掛牌等買入的買單，你很快便會目擊他們的影子。你或許會見到買家一邊的大行牌，如痙攣般的時掛牌、時縮牌，又或者，在掛沽的一邊加大沽盤。這當然只是表象，到底大行代表的幕後玩家，葫蘆裏究竟是在賣甚麼藥，我們可能永遠都不知道。但可以肯定的，這就是以數學家和電腦程式師為骨幹，製造出來的程式交易，又或者「快閃交易（Flash Trading）在獵食中。
事實上，愈來愈多像他們，毫無財務知識背景，只依賴數學和統計模型的新一代資金管理人，在投資市場馳騁。而根據《彭博市場》月刊去年的排名，頭10名最佳表現的對沖基金中，有5家可以歸類為「量化模型投資派」（Quants），亦即以這群數學神童為骨幹管理分子。
雖說金融業能賺的錢，已大不如前，但這群能點石成金的金童，仍然是有價有市，賺得比很多人要多。但數學家亦算得上科學家，天生性格就喜歡難題，賺錢可能只是附帶而來的好處。對投資市場中的數學家而言，能準確預測出黑天鵝經濟事件的出現，甚至乎找出從中獲利的買賣模型，可能就是最令他們引以為傲的榮耀。
而他們賴以對付黑天鵝的大殺傷力武器，就是「極限價值理論」（Extreme Value Theory，簡稱 EVT）。稍有讀過統計學的讀者，都應該知道甚麼叫常態分有（Normal Distribution）。沒有錯！就是那幅中間像山，兩邊像老鼠尾，代表某些事情統計學上發生可能性的圖表。中間肥大山丘代表大部分時候的結果，兩條老鼠尾最尖尖的部分，則代表不大可能出現的結果。而「極限價值理論」就是搜集某類事情歷史上兩個尖尾部分，極少發生的極端案例數據，建立一個模型，去預測將來。
至今，這理論已被應用於估計天氣突變如洪水氾濫、海嘯和乾旱發生的可能性，又或者推敲何時何地會發生大政治變化。亦有數學家用此理論來推測人類體能的極限，從而再預測今年倫敦奧運有甚麼項目紀錄會被打破。牙買加短跑運動員保特（Usain Bolt）於○九年創的9.58秒男子100米短跑世界紀錄，就被認為很有可能被打破最多0.3秒。
讀者或許會問，「極限理論」既然如此神通，為何好像到今天才開始被經濟研究者和投資界關注？這可能是一種誤解，這理論早就被保險公司的精算師採用，去計算一些災難性事件的保費。一九九五年「霸菱」事件後，當其時的聯儲局主席格林斯潘，便曾提議積極使用「極限理論」，去評估金融風險。○八年金融海嘯後，又或者最近摩根大通出現巨額對沖虧損後，監管者和學者亦再次提議銀行，多使用此理論去衡量自身所承受的風險。作為一個股票投資者，我則只希望這幫神童快快評估一下，恒指甚麼時候升上40,000點。
申銀萬國聯席董事 鄭家華 （作者為註冊持牌人士）