Smart Money：滬綜博彈揀A50購證17907

A股成交增漸轉穩

滬綜指五月四日最高升至2,453點，但其後反覆下跌，期間反彈從未試過收市高於20天移動平均線之上，七月十八日最低跌至2,138點，較五月高位下跌了12.8%，這亦接近年初的全年低位，或○九年以來第二低的水平。技術指標如RSI、MACD等均出現牛背馳訊號，上周指數在成交金額增加下反彈，上周五收報2,168點，升0.74%，由七月十一日至二十日的八個交易天中，有六個交易天上升，初步頗有轉穩迹象。

A50溢價持續收窄

最近中央政府強調「穩增長」，市場預期政府短期內會再度下調存款準備金率，另亦預期銀行將會加大信貸投放。事實上，各金融機構在六月份新增貸款9,198億元人民幣，較五月顯著增加，但貸款結構整體仍沒有改善，中長期貸款比重下跌。但預期銀行開始對穩增長項目投入信貸，七月中長期貸款比重將會提升。新增貸款增加對經濟增長有沒有幫助？股市會否找到更強動力？

追蹤A股表現的A50，其股價近日亦再次跌穿10元水平，是自去年十月四日以來最低，該基金於五月初最高見11.48元，其後下跌至七月十八日最低9.75元，下跌幅度比滬綜指還大，達到15.1%。值得注意的是，過往頗長一段時間A50都有溢價偏高的情況，但近月溢價持續收窄，二月時最高為13.5%，到目前則下跌至約1.2%。

截至七月十九日的五個交易天，流入A50認購證的資金為540萬元，是同期第二大資金流入認購證的相關資產。A50相關窩輪引伸波幅近日有所下跌，其中認購證平均引伸波幅下跌至約23.3%，處於過去三個月的最低水平。

A50上周五收報9.89元，跌0.7%。如看好其後市，可留意貼價認購證17907，行使價10.59元，將於明年七月到期；引伸波幅25.2%，溢價13.8%，有效槓桿6.1倍；每天時間值損耗只有約0.17%，截至七月十九日的五個交易天，17907的平均成交金額約為510萬元。

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美林亞太區股票結構性產品部董事兼亞太區認股證/牛熊證銷售部主管 黃書耀