恒指前周受制於250日線19,777點，上周掉頭回落，並失守10日、20日及50日線的匯聚水平。同時指數由六月低位18,056點反彈至七月高位19,869點，以0.5倍及0.618倍調整，分別為18,962點及18,748點，技術上恒指頸線18,800點為支持位。國企指數於本月初開始反彈，惟受制區間頂部50日線9,689點後，於上周初跌穿20日線9,543點，料反彈至10日線9,496點出現阻力。
內地上周公布經濟數據，雖然反映下滑風險增加，惟內地次季GDP增長7.6%，大致符合預期，固定資產投資及零售數據有改善迹象，且上月新增貸款優於預期，市場認為內地經濟硬着陸風險降低，惟確認見底言之尚早，宜留意近期密集推出的寬鬆貨幣及財政政策，能否成為推動經濟增長的催化劑，扭轉消費及投資增長的放緩勢頭。
另一方面，內地工業生產增長表現，則視乎去庫存活動表現而定。由於市場憧憬內地仍有刺激政策接踵出台，有助推動經濟回升。然而，上周尾段部分防守股逆市下跌，資金短期借勢轉換至消費、固投及原材料股份，借勢於下月新一輪中期業績潮前炒上。外圍方面，美國聯儲局主席伯南克本周將出席國會聽證會，但預期應不會推出QE3，反而美國企業公布季度業績結果，以及美匯短期漲勢能否趨緩，值得關注。
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士）