股博士隨筆：國藥控股走勢偏強
港股再度因CPI及PPI等數據而轉弱，顯示內地需求疲弱，但藥業股近期有轉勢迹象，該類股份去年開始受藥物降價所影響而大幅跑輸大市，現時通脹大幅降溫甚至憂慮通縮，至少可減輕降價的壓力。
昨日再有3隻藥業股創下52周新高，龍頭股國藥控股（01099）升至20元樓上後亦企得穩，現時港股「跟紅頂白」勢態明顯，仍為值得留意對象。
在藥物降價影響下，國藥首季盈利雖增長14.2%，惟增長明顯放緩，利潤率亦降低，今年預測市盈率仍在20倍以上。醫改提出「醫藥分家」多年，一直未見有進展，但不排除中央態度會轉趨堅決，例如藥物降價亦是醞釀多年後突然一減再減，惟醫院仍靠賣藥來「以藥養醫」，故看病支出始終無法大幅降低。
負債高受惠減息
本月開始，深圳和北京部分醫院試點實施醫藥分家，取消15%的藥品加成，改實行服務費制度。醫藥分家和取消藥品加成若全面推行，將對醫藥股有洗牌效應，醫院亦不會胡亂開藥以賺取藥費，故炒醫藥股時不能掉以輕心。
國藥是內地最大藥物分銷商，截至去年底的分銷網絡覆蓋174個城市，直接客戶包括9,421家醫院、5.7萬家小終端客戶及4.5萬家零售終端客戶。公司負債超過100億元，內地減息使其受惠，公司亦計劃發行80億元人債以進一步減輕利息支出。公司兩大股東為國藥集團及復星醫藥，後者計劃來港上市，國藥控股股價上升，亦間接提高復星醫藥的估值。
DR.Stock