交行招行最受減息拖累

人行日前宣布減息後，昨日多家內銀隨即調整存款息率，工行（01398）、建行（00939）、中行（03988）等大行調整幅度一致，行使利率上浮空間後，一年期定存利率3.25厘，減幅25點子，與人行是次減息幅度相同。

是次人行實施不對稱減息，摩根士丹利認為，影響與對稱減息相若，明年內銀NIM將縮窄1至3點子。不過，人行同時將貸款利率浮動區間下限，由0.8倍調整至0.7倍，此舉帶來的影響或更大，若所有貸款息率定於基準利率0.7倍，將令明年NIM及盈利預測分別下調5至11點子及3至7%。

交銀國際則認為，是次人行沒有同一時間調整存款息率浮動區間上限，加上據該行了解，銀行於新批貸款中，用盡貸款利率下浮空間的情況不多，所以是次減息對內銀的「殺傷力」較上次溫和，維持行業領先評級。

壽險較產險更受惠

有別於內銀，內險股能受惠減息，當中壽險股較產險股更有利。花旗表示，壽險主要是儲蓄類產品，內地再鬆銀根，將提升這類產品需求，同時存款息及一些銀行財富管理產品的回報將下降，變相提高壽險產品吸引力。