隨着歐洲問題緩和，恒指亦回到19,600點之上，總算突破早前19,578點阻力。不過，恒指昨日一度上試19,800點後便出現回吐，可見該水平之上阻力不輕。其實，如回顧早前成交數據，便會發現19,800點為跌浪成交密集區之一，出現阻力實在並不稀奇；而即使好友能夠攻破這個阻力關口，上面的20,200、20,400、20,600、20,800、21,000以至21,200點，幾乎每二百點也是早前跌浪蟹貨區，可說是阻力重重。
以現時成交淡靜，氣氛呆滯的市況，好友又可收復到多少個大型阻力？故即使再次攻破19,800點，升浪也有很大可能會在20,200點先行止步。至於向下，若從18,200點起計，至今已反彈1,600點以上，若出現回吐，跌個600餘點，即約黃金比率的0.382倍，回到19,000至19,200點也不為過。如依據這個邏輯，向上400餘點，向下則600點以上，回報風險比例連1：1也不夠，入市買貨明顯值博率不足。故投機好友如欲開倉，宜待回吐至19,200點水平附近，才再做短線部署。
板塊方面，近日見煤股向上，略有動力，情況不單在港上市的股份中可見，連A股中的煤炭板塊也有此現象，明顯較其他股份強勢，相信主要原因是市傳有煤炭政策出台，與及上周國際煤價大幅上漲，推動煤股向上所致。
不少投資者認為，煤炭股估值相對偏低，當中市盈率單位數的不計其數，大約已回到一○年、一一年上升前水平，如國內外經濟回暖或政策改動，有可能出現大升浪。
的確，無論從估值，又或是經濟政策上去考量，煤炭股也都有點值博率。不過，筆者覺得，時機上仍可等待約半個至一個月。皆因一直以來，夏季都是內地一年中，煤炭相關港口工作量最高的時間，但由於今年電廠、鋼廠等的煤炭需求放緩，引致各煤炭港口都出現「煤炭積壓」，庫存過多的問題。舉個例，庫存1,000萬噸上限的秦皇島港口，以往正常庫存在500萬噸左右，近日已到950萬噸的歷史高位，如果不去存貨，根本運作不來。所以，減價銷貨成了主流方向，亦會引致煤炭股弱勢。
正因為各方仍在等待交通部、港口、煤企及鐵路部方面的協調，去解決「煤炭積壓」這個問題，故短期內煤價仍有壓力。反正，尚要時間去處理庫存問題，現在煤價又未跌定，又何用心急於現時高追煤炭股呢？
致富證券資產管理部董事 鄧澤堂 （作者為註冊持牌人士）