本港股市上半年歷盡驚濤駭浪，恒生指數幾乎失守一萬八千點水平，幸而最後關頭多個利好消息湧現，包括內地提早減息，希臘選出堅持緊縮的政黨執政，避過債務違約風險，歐洲聯盟亦同意注資紓解債務危機，令歐債危機炸彈即時引爆的威脅暫時解除。
踏入下半年，雖然大部分專家對港股前景均看高一線，主要由於以歷史市盈率計，目前港股估值水平約九倍，處於較低水平，貼近過去幾次大型金融危機的八倍市盈率低位，下跌空間有限。不過，投資者必須認清目前的形勢仍然非常嚴峻，全球金融市場在驚魂甫定後，其實仍在高空鋼線上匍匐前進，不宜對投資前景過分樂觀。
有留意上半年市況的投資者，相信已深刻體會在歐美債務危機重門深鎖下，全球股市幾乎已無樂土。歐美債務情況稍呈惡化，或者削債進程稍遇阻撓，對全球市場即時產生巨大衝擊，任何本土利好因素均不足以消除這些外圍因素的纏繞。
無可否認，歐債危機暫時度過即時爆炸危機，歐洲各國有時間繼續處理彼此的分歧，已屬較佳結果。不過，歐元區的財困國家如西班牙及意大利等，其財務壓力不會因此消除，況且德國對於發行歐聯債的態度依然強硬，看不出歐債危機短期內有轉機。
當然，凡事都有可能發生，包括德國最終要向現實低頭，以一種各成員國都能接受的方式發行歐聯債，歐央行甚至可看齊美國聯儲局，藉開動印鈔機推行量化寬鬆應付債務包袱。不過即使出現這種市場最希望發生的結果，歐洲債務問題的本質依然存在，各成員國只是將問題推至將來才面對。究竟這是禍是福，大家應該心中有數。
至於全球最大經濟體美國亦自身難保，在聯儲局最近的議息聲明內已表露無遺，美國經濟微弱的增長勢頭，隨時因為歐債危機惡化而轉差，美國經濟無力自救，要繫於外圍因素，足證美國國力今非昔比。現時外界看好的因素，主要在於總統奧巴馬爭取連任，估計愈接近大選期，美國備而不用的刺激經濟武器到時會相繼推出，營造經濟一片繁榮的景象。但這些短期利好措施能否扭轉美國的敗局，頗成疑問。
作為新興市場龍頭的中國，新近公布的數據已反映其增長力度轉弱，暫時稍令人安心旳是通脹威脅同樣紓緩，予人行更大空間調整貨幣政策，藉此刺激經濟發展。但與美國一樣，中國對於支配本身經濟好壞也不由自主，要看歐債危機發展而定。如果歐債危機繼續拖拖拉拉，波動市況極可能在下半年，以至未來一段日子持續出現，投資者必須審慎做好風險管理。