上周五港股繼續調整，恒生指數收報18,995點，跌269點。但大市成交金額只有379億港元，代表這次調整並不致命，六月底前應該不會跌穿年初至今低位18,000點水平。事實上，假若把恒大（03333）和聯想（00992）兩隻近日似乎被惡意唱淡和做空的股份，從上周四、五大市整體成交金額扣除出來（兩者加起來，每天皆超過大市10%），這次回調就更加虛有其表。希臘由留歐派執政，怎麼說都是一個短期利好因素。奈何有得便有失，歐洲穩定下來，美國自然不急於推QE3。最終，聯儲局只決定把「扭曲操作」延長至年底。
冷眼旁觀，美國有時確實機關算盡，明明自身的頁岩氣和近岸石油，足以在能源上自供自給。它卻透過環保立法，令在過去一段時間無法開採，再用這藉口，由中東及其他國家進口，彷彿人家開採能源就沒有污染的問題。到今天，假若世界大戰，美國戰略能源儲備，可能冠絕全球。而在實行寬鬆政策的戰術上，相信美國仍然會奉行類似的「先耗人，後用己」的原則，把歐洲各式寬鬆措施先逼出來，再在適當時候動用自己的QE3或其變種。君不見剛過去的周六，德國總理默克爾在德、法、意三國首腦會議後，同意歐洲現階段刺激經濟和控制開支同樣重要，並承諾推行總值1,300億歐元的泛歐振興經濟措施嗎？
前面說起恒大和聯想疑似被惡意沽空，值得深入再談。股份有人惡意沽空，並不代表一定要買入。聯想作為民族品牌，變相是半國企，事實上創辦人柳傳志下海從商前；亦為電子部旗下研究所幹部，其安全性，不下於早前介紹的「國家隊青年軍」。在負面消息（台灣IT傳媒報道公司調低預期電腦產品銷售量，聯想已初步否認）完全澄清前，即使冒險低撈，還是有一定的防守性。但筆者卻沒有那個膽量，買民企內房股博反彈。因為，過去年多的民企風暴證明，因股價大跌而入市買民企股博反彈，很多時都是「一撈錯，滿盤皆落索」。
即使比較圖表走勢，一線民企內房股的股價，並不比龍頭國企內房股便宜，基本上大家皆徘徊於一年高位。既然近日兩者同見調整，與其打逆境波，提心吊膽的買入民企內房博反彈。何不賺少一點？買國家隊如中國海外（00688）和華潤置地（01109），圖晚上睡覺安心一點不好嗎？想提高回報的進取者，就乾脆動用孖展放大買入量，只要肯止蝕，仍不致於像民企般有全軍盡墨之可能。想更偏峰的，何不找隻內房的「國家隊青年軍」嘗試買一下？
日前有高人提點，着留意一下已歸上海實業（00363）旗下，前稱中新地產的上實城市開發（00563）。作為上實旗下內房旗艦，上實城開安全系數非一般二、三線股所能比擬。論基本因素，周五收盤價為1.49元，估計每股資產淨值達2.7元，現股價遠低於上實一○年首次入股價2.32元和去年注資換股價2.8元。炒賣角度看，上周初見大手射倉，似乎有大戶已有貨底，有動機買上。當然，沒有畏高症者，仍然可以高追勢如破竹的另一「國青軍」內房股中國海外宏洋（00081），待其再創新高。
申銀萬國聯席董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士，持有中國海外宏洋）