隨着希臘選舉結果支持援助的黨派獲勝，大家對歐元區變化之憂慮暫時舒一口氣。港股周一持續了上周的升勢，周三更重上19,500點以上的水平，逐步收復五月份急跌時的失地。市場投資氣氛轉好的另一例證，是波幅指數的回落。美國的VIX波幅指數，由上周三的24.27水平，一下子在周一已跌至18.32。香港的VHSI恒指波幅指數，亦由27.92的較高水平回落至昨日的22.3。從兩地波幅指數回落所見，大家開始對希臘選舉後的市況較為有信心，「恐慌指數」自然回落。
氣氛好轉，但成交金額仍然偏低，昨日成交僅414億元，當中約28%是輪證成交，即真正於股票上交易的金額僅遜於300億元，情況仍然有待改善。如此環境下，有甚麼因素可以助港股一臂之力，令股市絕處逢生呢？
近日筆者多次被問到內地港股ETF上市掛牌的問題，個人認為這個也可以關注一下。一般人對港股ETF的期望是可以幫內地股民參與港股，某程度上是對，但個人覺得最大參與者未必是一般A股股民。試想一下，香港產品發展如此發達，但一般坐經紀行或銀行的股民有多少真的有買ETF或A股ETF？參與金額又有多大？當A股表現牛皮，加上○八年QDII海外投資失利後，內地一般股民對利用ETF作跨境投資的意願有多大？
相反，我覺得真正可以主宰成敗得失的可能是內地的基金、保險公司及投資基金等等。以往很多內地保險的資金或基金都因為監管問題，大部分也只能投資內地股市，以致市盈率長期偏高。
要分散風險，要靠QDII渠道，金額不足之餘限制亦很多，個別股份買賣費時失事又會有選錯股的可能，加上QDII力推時碰上金融海嘯，風險分散不了反而弊多於利。港股ETF再推，額度控制集中於幾家基金公司，投資於一籃子亦解決選股問題，交易成本更平亦不用自己直接面對匯率風險，因此如保險公司或基金等中長線的大額投資者，真正能做到分散風險，到時指數被追捧，最大受惠的可能是香港已持指數倉的股民。
筆者代表荷蘭合作銀行。以上僅供參考，不構成買賣證券邀請或建議。認股證及牛熊證（合稱「非抵押結構性產品」）涉高風險，價格可升可跌，可損失全部投資。應了解風險及上市文件及徵詢專業意見。
荷蘭合作銀行股票衍生部董事 黃集恩