股博士隨筆：港交所仍值得憧憬
港交所（00388）宣布獲倫敦金屬交易所（LME）董事會同意收購後，股價一如預期受壓，但昨從低位反彈，除了市場大致消化此項消息之外，市場亦揣測港交所在第四季發新股及發債時，有機會引入中資成為股東。
市場揣測港交所收購LME獲中央祝福，原因是管理層既無商品期貨經驗，出價亦過於進取，但作為內地與國際金屬交易的橋樑角色，政治意義將凌駕一切。上海期貨交易所在有色金屬定價的影響力僅次於LME，且擁有充裕現金，但礙於資本的外匯管制，由政治色彩較不濃厚的港交所完成交易似乎較恰當。
收購LME影響中性
港交所的出價無疑是昂貴，但僅佔其市值約14%，扣除盈利貢獻，對港交所的市值影響只為單位數字，其股價已從今年高位累跌兩成多，故收購效應已變成「中性」。當然，港交所本身兩大盈利支柱確不如前，港股每日成交金額持續在500億元以下，市況欠佳亦影響到新股集資驟降，加上港交所倚重的內地企業上市每況愈下，國企股已上得八八九九，港交所的確需要另拓出路。
「七一送大禮」是投資者的另一憧憬，A股ETF應有人捧場，但專項QDII看似金額龐大，惟眾所周知內地投資者早已透過不同渠道買賣港股，實際的效用相當有限。
港交所未來業績會較呆滯，購併LME不管是否買貴，但反而有沖喜，亦消除一項不明朗因素，第四季發新股屬攤薄每股盈利的負面消息，但若引入上期所等中資股東卻例外，若採用供股這「最公平」模式，則會為股價添壓。
DR.Stock