評級機構穆迪最近更新其《全球風險報告》，重點包括對環球經濟的展望，當中指出全球主要經濟體經濟會全面放緩，亦有潛在面臨風險，主因是歐洲經濟表現持續惡化，再加上石油危機的可能，結論是今明兩年全球經濟增長只是溫和。
對在市場有重大影響力的機構，其看法和言論會很重要，主因是不少機構投資者的投資守則裏規定，所作的投資決定必須是要有所根據，以減低基金經理胡亂單憑一己喜惡而作決定的風險，所以市場對諸如《全球風險報告》有相當的重視，原因不是說這些報告是具預知未來能力的先知，而是體制上這些報告書會構成機構投資者決策上的一部分，是以我們不能對這些報告書掉以輕心；然而，我們也不應對《全球風險報告》的結論照單全收，需要對其分析作一反思。
其實在近期歐債危機的陰霾下，全球經濟放緩已是幾可肯定，問題是影響所及會有多大和多深。經濟增長慢下來的一個後果，就是對商品的需求會下降，尤其是能源需求更是受到衝擊。早前油價因中東地緣政治而飆升，但局勢沒有惡化後，市場的注意力回到歐債危機和新興經濟體增長放緩，油價便跟着回軟，已由高位大幅下滑接近百分之十，可見實體市場的需求是何等薄弱。但始終油價受地緣政治風險困擾，中東局勢和北韓問題還是在影響着石油供應，所以油價會比較反覆，因為基本需求疲弱令油價向下，但供應受政治變化又會推高油價，充分反映今明兩年國際市場變化的兩難。
現在主宰環球經濟的是美國和歐洲，新興經濟體儘管可以在世界舞台發揮一定影響力，但說新興經濟體可以和歐美平起平坐還有一段距離，所以要檢視今明兩年的經濟前景，還是要看這兩個經濟巨人。
《全球風險報告》對美國前景比較樂觀，認為美國經濟會有改善，而歐元區則會有溫和衰退。穆迪有這個結論不足為奇，原因是美國經濟最壞的時候已經過去了，現在是美國經濟的休養期，可以這樣的說，美國經濟下行風險尚在，但改善的空間比往下的機會大。而歐元區的數據並不樂觀，歐洲衰退已不可避免。至於希臘這頭歐豬，其問題不可能在短期內解決，也意味着歐元區內不時會有壞消息傳出，歐元區溫和衰退已是比較樂觀的看法，所以從這個角度看，《全球風險報告》中有關歐美的評價還是傾向審慎樂觀。
至於新興市場，《全球風險報告》預料其今年會有5.8%增長，在明年則為6%。對發達經濟體來說，這些是很令人羨慕的數據，但對新興市場來說，每年大約6%的經濟增長，其實已是近年低點，而且當中已包括了新興市場政府在經濟上龐大的投入，可見來年新興市場的經濟其實只能算是平穩而已。
蘇偉文
恒生管理學院院長兼金融學教授，主要研究興趣為國際金融、金融市場及公司管治，在國際著名財務會議及期刊已發表多篇論文，並著有多本書籍。