大行匯報:蒙牛銷售逐步改善

美銀美林發表報告指,蒙牛乳業(02319)業務復甦較預期緩慢,料今年上半年盈利倒退15%,主要是第二季銷售增長放慢,加上推廣及優惠活動增加,引致毛利率受壓,因此將目標價下調至23元,一二至一四年盈利預測降8至10%,但因看好公司新任總裁的發展藍圖,故維持給予「中性」評級。

該行預期,由於蒙牛藉推廣及優惠來刺激銷售,所以即使原材料成本穩定,估計上半年毛利率將下降90點子至25.1%,而公司銷售及行政開支佔銷售額比重將上升30點子至21.5%,使盈利倒退15%至6.7億元人民幣。近日股價表現弱勢,料復甦放慢因素已部分反映出來,預期未來數月銷售將逐步改善。

新任總裁曾指公司未來除會將食品安全放於首位外,亦將重整旗下品牌組合,移除重複及低回報的投資,並進一步增加較強勁品牌,從而提高營銷效率及盈利能力。

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